23年财务路，从小白到跨国企业财务高管

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  2，彭总的执着与坚守。
　　4 万 亿大投资，就像一剂强心针，使中国经济恢复了又一春。
+ b3 L+ P; V" w 　　虽然，这一政策后续所带来的不良反应也是非常严重的。
8 E; B  ~, C; c5 N* W 　　但当时面对那种残酷、恐慌的环境，不这样做又有什么办法?
$ Z; K9 h" {2 g5 \! H5 H　　毕竟要先把局势稳住!
　　信心比黄金更重要!
　　很多人事后评论4 万 亿，一个个宛如砖家、叫兽，指点江山、信口雌黄，说到兴奋处，唾沫星子乱飞。
; g' X% M& T* i! I: v7 b 　　扯淡!
+ A' a0 @: u) X- D: Y1 j' D- ~　　国人很不好的一个毛病就是喜欢事后诸葛亮，好像只有如此才能显出他们的智慧和高瞻远瞩。
/ P/ f; J3 n5 }0 O$ p  E9 G 　　我的下属如果有这样的，我一定会让他滚蛋!
1 U! I8 C. A) S6 w/ n0 R　　扯远了，还是继续说彭总吧。
　　2009年初，虽然经济已经有所好转，但是彭总却开始在考虑另外一个问题。
( N8 H" X$ x% @ 　　调整我们的债务结构。

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我们公司在国内虽然规模很大，但并没有上市。
　　2007年初的时候，曾有计划将下属工厂打包做IPO，股份制改造等等都已经完成了，但受08年金融危机的影响，这个计划也就暂时搁浅了。
　　后来，虽然ipo的闸门重启，但考虑到A股当前的整体市盈率偏低，相对于ipo的成本以及后续的分红、信息披露等等，是不经济的，所以我们就没有再行ipo的计划。
　　现在看到很多公司，动不动都想着上市，招募个财务经理都要求要有ipo经验，哪怕新三板也行。甚至有的才注册成立没多久，营业执照都还散发着油墨香，也嚷嚷着要ipo，要上市之类的。
  o2 `4 E5 w" _ 　　你要上市干什么?
　　不是为了圈钱、骗钱，又是为了什么？
　　太浮躁了!
; K! Y1 Z, ?1 D! A- J　　一些创业板的公司，一上市就业绩大变脸、一过限售期，老板和高管们就疯狂地抛售自己的股票。
　　赤裸裸地不要脸!
2 M+ A* p7 _0 W6 t6 K　　王八蛋!

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因为不是上市公司，所以我们的主要资金来源就只剩下了两项:
　　（1），老板的资本金投入；
8 ?1 h( ?7 p+ c0 }% c0 ]' _' r4 M 　　（2），债务融资
$ ~$ U) f/ K  t5 x 　　08年，应我们的要求，老板向国内做了几次增资，降低了公司的资产负债率，增强了公司的资金安全保障。
# @; u. a! ^5 s0 t+ O% k3 C 　　而我们的债务融资在此之前基本上都是向银行融资。
　　银行融资到目前为止，仍是国内企业主流的融资方式。它的优点是: 机构多；手续相对简便；能满足生产经营的基本需要。
5 C4 H; w; G$ B% r* I) @. O# ^ 　　但它的缺点也是显而易见的: 易受国家宏观调控的影响；期限较短，通常都在一年以内；属于间接融资，成本较高。
5 p; e, L/ g/ }: k9 G& R 　　彭总所思考的债务结构调整，就是要把一部分短期的、成本较高的银行融资变成长期的、利率较低的其他方式融资。
　　因为，08年的金融危机也引发了她的深思。短期的银行债务聚集，不仅使短期内偿债压力加大，风险递增，而且会使资金的使用效益大打折扣，根本无法做长期的规划，这对公司的长远发展是极为不利的!
　　但是，怎么做呢?

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金融危机之后的股票市场，哀鸿遍野，一片狼藉。
　　但是债券市场却在悄然兴起。
2 |3 K4 \; j5 F0 o; x 　　在当时，面向企业的债券市场主要分为三块。
　　一是公司债，由证监会主管，只有上市公司才可以发行，后来放宽到非上市公司也可以发行。
6 Q5 M% |# Y0 }7 T: [0 w9 C) L 　　二是企业债，由发改委主管。所有有项目建设发展需要的企业可以发行。
, n! h6 e5 d9 _4 j 　　三是短期融资券和中期票据，由央行主管。所有符合条件的企业都可以发行。
　　经过研读政策，彭总决定申请发行中期票据。
　　中期票据是由央行授权银行间交易商协会审批的，非银行金融机构发行的，在银行间交易市场交易的债券。票据期限在一年以上，票面利率一般低于同期银行贷款1到2个百分点。

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中期票据对发行企业的准入门槛很简单:
　　（1）,企业是独立法人；
　　（2）,有连续三年的财务报表；
　　（3）,最近一年是盈利的；
6 [9 N' ]6 I- H0 d) D$ n 　　（4）,有稳定的偿债来源；
　　（5）,发行金额不超过净资产的40%。
" I7 C7 r' Y5 |5 t/ v 　　简单吧?不高吧?
6 n+ A; I2 P5 H　　貌似社会上绝大多数的公司都能符合这条件。
　　你要是这么想，你可真的就简单了!
/ Z( `* [9 R% S　　如果发债券可以这么容易，那谁还去做什么P2P公司骗人呢?又要租高档写字楼，又要豪华装修，还得把自己包装的一点都不像骗子，累的半死。直接注册出一堆皮包公司，再请几个会计做做假账，发发债券不就好了?
　　别做梦了!
: K0 e4 b( E2 E* B, b　　想的美!
　　实际上，中期票据08年下半年推出的时候，只有信用评级为AAA级的央企才可以发行!
3 W+ J7 |8 r, y7 I/ Y( l　　其他企业，就连地方国企都不可以，更不要说什么民企或外企了。
　　彭总却想发中期票据?!
2 k8 G0 w, _  b1 e& i　　她这一思考，等于是给自己设立了一道清清楚楚看的见，却始终无法走通的玻璃墙!
: x' ~1 a" ~7 Z6 [' {2 @　　难!难!!难!!!

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  现在对于一些企业来说，发行中期票据也许看起来不是那么的复杂和困难了。
( d3 J  N  V9 _! k1 B( T: D' D 　　那是因为经过这8-9年的发展，中期票据的市场、主管部门的思维、发行审核的程序等等方面都已经日渐成熟了，难的永远是开始!
" U. G/ k' S; T, C; F2 t0 _　　追随者永远要比拓荒者容易的多，但相对价值也要小的多。

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彭总下了决心后，总部财务部随即成立了专门的项目小组，同时将此项目向老板做了申请汇报。
  p( r9 T; i# I! C% C( Y 　　老板自然是欣然同意。
　　他同时也语重心长地对彭总说，“你们有这种挑战精神固然很好，但是这个项目现在看起来难度很大。你们尽力而为，成了，我为你们庆功!实在不成，我也不会责怪大家。”
) u# k! |5 B4 S: J" U& N) B+ \  n9 c　　老板真的是位好老板!
. P( ~% F4 e% o9 z+ O. B" o　　严厉又不失温情!
7 f$ ?; \3 K5 N7 Z2 \7 f　　这辈子能够追随这样一位世界级的企业领袖，经常聆听他的教诲，实在是我之幸运。
　　彭总设定的具体目标更具挑战:
　　金额50亿!
5 H5 Y) o: \4 V1 ^- k　　期限5年!
2 S6 C7 s2 p  ~3 J: T: k　　发行5年期的50亿元中期票据，来补充集团流动资金和置换银行贷款!
　　艰巨至极!
, f- m2 [2 X& t, Y　　不过，我一点都不意外。彭总就是这样，不鸣则已，一鸣必须惊人!
$ K) \6 _0 q9 o! u3 Q　　会挽雕弓如满月，西北望，射天狼!
) f3 X& }2 c. x2 |0 \3 I8 ^　　号角已经吹响!
6 S+ \6 |) m" i4 W" z0 l　　一切蓄势待发!

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发行中期票据的基本程序是:
　　（1）、选定主承销商，在主承销商的指导下，制作募集说明书和其他申请资料；
9 z1 i" E' v$ s2 K  e- T 　　（2）、选定评级公司，评级公司作尽职调查，并出具公司信用评级报告；
　　（3）、选定会计师事务所，对公司财务报表进行审计并出具审计报告；
　　（4）、选定律师事务所，律师事务所作尽职调查，并出具法律意见书；
+ Z" M' z9 T# {$ B1 k2 ~. ` 　　（5）、根据以上专业机构的报告，完善申请资料和募集说明书，报银行间交易商协会审核；
　　（6）、如审核通过，则领取注册通知书；审核不通过，可根据审核出的问题补充资料后再报审，也可直接放弃；
　　（7）、审核通过并注册后，按规定时间进行网上询价、定价，由主承销商组织符合条件的投资者进行认购；
　　（8）、如满额认购且利率符合协会指导价，则发行成功；如认购不足2/3或利率远高于指导价，通常认为是实际发行失败。

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为了保证这个项目的成功，除了内部的齐心协力，在外部，我们更是组织了一个豪华强大的专业机构阵容:
　　承销商方面，我们选定了两家国有大银行作为承销商，一个是主承，一个是联承（联席承销商）；
　　会计师事务所，我们的审计服务机构一直是四大的之一，自然是继续请其提供项目支持；
* \7 y, Y, V: L4 S3 M' L( M 　　评级公司，选定的是国内最著名的评级机构；
( w7 N, @( X- I7 o% B- n+ c 　　律师事务所，国内经济金融领域最专业的律师行。
　　星光闪耀!
　　大的专业机构虽然收费比较昂贵，但确实是物有所值。他们的专业性、方案设计等等都是非常优秀的。
　　他们的报告含金量更是小机构所无法比拟的!
4 }, W1 R+ U# R8 J* F' b0 O$ a　　可是，也有一个毛病，不好沟通!
2 N, O. `# o3 g; i　　他们通常除了前台的专业人员，往往还有后台的风控部门，而且风控是不会和客户见面的，前台的报告必须经过后台的评审后才能发出。所以即使你想方设法说服了、搞定了前台，但后台那里还是通不过。
7 {3 t- N6 h! O# U$ y  z 　　虽然不好沟通，有时甚至让人有点烦。但我还是很欣赏这种机制。
　　这才是独立性的体现!
$ A2 N# L8 ?) U1 f0 s　　现在很多很多的小机构，大打价格战，2000块就能出份审计报告!只要客户出钱，什么问题都帮客户掩盖，甚至出谋划策!
( m5 a4 Q4 X7 `/ \0 O$ {　　悲哀!

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信心百倍地准备，迎来的确是当头棒喝!
* x5 N/ ]" R! I& z; r　　评级公司初评结果，公司信用等级为AA!
　　客观地说，这个初评结果应当算是还不错了。可是那时候这个评级的债券有可能发不出去，即便发了，利率也会比较高!
+ I: o& d3 ^, O　　彭总拒绝接受!
6 A9 {4 o7 f9 U& k! L5 e& o. \; N　　评级公司的理由也很直白:
　　（1）、公司最近一年（2008年）的盈利能力下降较大；
　　（2）、海外母公司历史上曾有过违约；
* w5 S2 e6 Z+ _! e9 t1 U/ V 　　（3）、公司所处的行业涉及环保，属于环保从严监管对象；
( p: g$ w5 ^! y  V- | 　　（4）、公司近些年扩张较快，投资的长期回报尚待展望。
　　其实，在我们看来，当时我们这个行业中，还没有任何一家公司发行过中期票据，包括国资背景的和上市公司，所以评级公司比较谨慎。