23年财务路，从小白到跨国企业财务高管

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  2，彭总的执着与坚守。
　　4 万 亿大投资，就像一剂强心针，使中国经济恢复了又一春。
2 c4 g$ t" l: @4 p+ J# m 　　虽然，这一政策后续所带来的不良反应也是非常严重的。
　　但当时面对那种残酷、恐慌的环境，不这样做又有什么办法?
( L3 P2 [! i7 |* l　　毕竟要先把局势稳住!
: i7 {  A0 B! m- B　　信心比黄金更重要!
　　很多人事后评论4 万 亿，一个个宛如砖家、叫兽，指点江山、信口雌黄，说到兴奋处，唾沫星子乱飞。
) z& m5 T) K/ `0 h! y9 T8 V 　　扯淡!
　　国人很不好的一个毛病就是喜欢事后诸葛亮，好像只有如此才能显出他们的智慧和高瞻远瞩。
5 k, ^+ G* V/ l% h( } 　　我的下属如果有这样的，我一定会让他滚蛋!
+ j% D$ C8 u; I/ F　　扯远了，还是继续说彭总吧。
　　2009年初，虽然经济已经有所好转，但是彭总却开始在考虑另外一个问题。
　　调整我们的债务结构。

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我们公司在国内虽然规模很大，但并没有上市。
3 @) V+ k! H# B 　　2007年初的时候，曾有计划将下属工厂打包做IPO，股份制改造等等都已经完成了，但受08年金融危机的影响，这个计划也就暂时搁浅了。
5 X2 Z: S& S  |# A( d. C+ m$ C 　　后来，虽然ipo的闸门重启，但考虑到A股当前的整体市盈率偏低，相对于ipo的成本以及后续的分红、信息披露等等，是不经济的，所以我们就没有再行ipo的计划。
$ I! R: G( a7 \- s. j) q. i 　　现在看到很多公司，动不动都想着上市，招募个财务经理都要求要有ipo经验，哪怕新三板也行。甚至有的才注册成立没多久，营业执照都还散发着油墨香，也嚷嚷着要ipo，要上市之类的。
0 v4 I6 \0 R+ m  h 　　你要上市干什么?
% [5 |. ~' c% f2 k' [: E　　不是为了圈钱、骗钱，又是为了什么？
　　太浮躁了!
　　一些创业板的公司，一上市就业绩大变脸、一过限售期，老板和高管们就疯狂地抛售自己的股票。
　　赤裸裸地不要脸!
" N* z- O, I) D: F$ {1 p1 }　　王八蛋!

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因为不是上市公司，所以我们的主要资金来源就只剩下了两项:
: G0 v" u- V3 k+ h8 q1 u( w$ ?　　（1），老板的资本金投入；
　　（2），债务融资
　　08年，应我们的要求，老板向国内做了几次增资，降低了公司的资产负债率，增强了公司的资金安全保障。
' E% n, ?3 w/ u+ W0 B; P 　　而我们的债务融资在此之前基本上都是向银行融资。
6 |4 x/ L  Q; d  V! R( Z/ H 　　银行融资到目前为止，仍是国内企业主流的融资方式。它的优点是: 机构多；手续相对简便；能满足生产经营的基本需要。
$ R& B2 ]. v2 q' I- i' b 　　但它的缺点也是显而易见的: 易受国家宏观调控的影响；期限较短，通常都在一年以内；属于间接融资，成本较高。
　　彭总所思考的债务结构调整，就是要把一部分短期的、成本较高的银行融资变成长期的、利率较低的其他方式融资。
　　因为，08年的金融危机也引发了她的深思。短期的银行债务聚集，不仅使短期内偿债压力加大，风险递增，而且会使资金的使用效益大打折扣，根本无法做长期的规划，这对公司的长远发展是极为不利的!
" S8 X; N* V5 g4 t　　但是，怎么做呢?

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金融危机之后的股票市场，哀鸿遍野，一片狼藉。
; W7 R: [; y  q  w$ d% H- |) V4 [ 　　但是债券市场却在悄然兴起。
) j' _# o& J. B 　　在当时，面向企业的债券市场主要分为三块。
　　一是公司债，由证监会主管，只有上市公司才可以发行，后来放宽到非上市公司也可以发行。
　　二是企业债，由发改委主管。所有有项目建设发展需要的企业可以发行。
　　三是短期融资券和中期票据，由央行主管。所有符合条件的企业都可以发行。
$ d  Q1 S. B; V$ ^/ h$ [ 　　经过研读政策，彭总决定申请发行中期票据。
　　中期票据是由央行授权银行间交易商协会审批的，非银行金融机构发行的，在银行间交易市场交易的债券。票据期限在一年以上，票面利率一般低于同期银行贷款1到2个百分点。

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中期票据对发行企业的准入门槛很简单:
) o& I5 I) \0 _/ E　　（1）,企业是独立法人；
4 e3 O5 |6 {. b1 T- C- [2 v4 r 　　（2）,有连续三年的财务报表；
7 s/ h( P# ]' \% ~* u; J$ K& O 　　（3）,最近一年是盈利的；
　　（4）,有稳定的偿债来源；
* ]# g# [# |) b3 [$ Y$ w! i7 h 　　（5）,发行金额不超过净资产的40%。
　　简单吧?不高吧?
　　貌似社会上绝大多数的公司都能符合这条件。
" a3 W, v2 |- f# ~ 　　你要是这么想，你可真的就简单了!
& e" b" T2 W/ e1 Q" J0 Y* n　　如果发债券可以这么容易，那谁还去做什么P2P公司骗人呢?又要租高档写字楼，又要豪华装修，还得把自己包装的一点都不像骗子，累的半死。直接注册出一堆皮包公司，再请几个会计做做假账，发发债券不就好了?
5 y7 A( ]6 K6 c　　别做梦了!
' j/ L5 k7 X) l2 W  X/ i　　想的美!
　　实际上，中期票据08年下半年推出的时候，只有信用评级为AAA级的央企才可以发行!
　　其他企业，就连地方国企都不可以，更不要说什么民企或外企了。
　　彭总却想发中期票据?!
　　她这一思考，等于是给自己设立了一道清清楚楚看的见，却始终无法走通的玻璃墙!
　　难!难!!难!!!

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  现在对于一些企业来说，发行中期票据也许看起来不是那么的复杂和困难了。
　　那是因为经过这8-9年的发展，中期票据的市场、主管部门的思维、发行审核的程序等等方面都已经日渐成熟了，难的永远是开始!
　　追随者永远要比拓荒者容易的多，但相对价值也要小的多。

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彭总下了决心后，总部财务部随即成立了专门的项目小组，同时将此项目向老板做了申请汇报。
　　老板自然是欣然同意。
$ O9 Q$ h9 |# e/ J& v1 \3 f" X 　　他同时也语重心长地对彭总说，“你们有这种挑战精神固然很好，但是这个项目现在看起来难度很大。你们尽力而为，成了，我为你们庆功!实在不成，我也不会责怪大家。”
　　老板真的是位好老板!
7 k) I5 D* ~) x+ _% z' }0 \4 t　　严厉又不失温情!
　　这辈子能够追随这样一位世界级的企业领袖，经常聆听他的教诲，实在是我之幸运。
+ l" }, _+ y6 C 　　彭总设定的具体目标更具挑战:
　　金额50亿!
　　期限5年!
5 O% ]2 M/ ?# {& D( C+ g. D6 R, \　　发行5年期的50亿元中期票据，来补充集团流动资金和置换银行贷款!
6 E: [0 E, m4 J# w: Y" r　　艰巨至极!
, I, F+ w6 {1 M　　不过，我一点都不意外。彭总就是这样，不鸣则已，一鸣必须惊人!
　　会挽雕弓如满月，西北望，射天狼!
　　号角已经吹响!
& E8 P- R$ Y" Z3 a% t3 k0 U　　一切蓄势待发!

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发行中期票据的基本程序是:
　　（1）、选定主承销商，在主承销商的指导下，制作募集说明书和其他申请资料；
; i9 M+ C5 }9 z0 c9 v 　　（2）、选定评级公司，评级公司作尽职调查，并出具公司信用评级报告；
　　（3）、选定会计师事务所，对公司财务报表进行审计并出具审计报告；
  ]; P+ O6 z$ N: X1 ^' q0 L 　　（4）、选定律师事务所，律师事务所作尽职调查，并出具法律意见书；
　　（5）、根据以上专业机构的报告，完善申请资料和募集说明书，报银行间交易商协会审核；
- {  Q- N, G# {0 q0 P; R 　　（6）、如审核通过，则领取注册通知书；审核不通过，可根据审核出的问题补充资料后再报审，也可直接放弃；
　　（7）、审核通过并注册后，按规定时间进行网上询价、定价，由主承销商组织符合条件的投资者进行认购；
) F4 a- W7 u9 { 　　（8）、如满额认购且利率符合协会指导价，则发行成功；如认购不足2/3或利率远高于指导价，通常认为是实际发行失败。

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为了保证这个项目的成功，除了内部的齐心协力，在外部，我们更是组织了一个豪华强大的专业机构阵容:
2 L) A% q$ V& f　　承销商方面，我们选定了两家国有大银行作为承销商，一个是主承，一个是联承（联席承销商）；
' S! N2 i) J! N3 q* F) ` 　　会计师事务所，我们的审计服务机构一直是四大的之一，自然是继续请其提供项目支持；
　　评级公司，选定的是国内最著名的评级机构；
　　律师事务所，国内经济金融领域最专业的律师行。
* f5 \' M( w, L" ~+ [' h( ?9 f 　　星光闪耀!
　　大的专业机构虽然收费比较昂贵，但确实是物有所值。他们的专业性、方案设计等等都是非常优秀的。
　　他们的报告含金量更是小机构所无法比拟的!
8 D* U; p; F2 Z) w　　可是，也有一个毛病，不好沟通!
　　他们通常除了前台的专业人员，往往还有后台的风控部门，而且风控是不会和客户见面的，前台的报告必须经过后台的评审后才能发出。所以即使你想方设法说服了、搞定了前台，但后台那里还是通不过。
, d% I7 `! |* n9 n# W 　　虽然不好沟通，有时甚至让人有点烦。但我还是很欣赏这种机制。
7 }% f2 }1 J+ f1 p( F 　　这才是独立性的体现!
' z, `% n1 }# C2 V　　现在很多很多的小机构，大打价格战，2000块就能出份审计报告!只要客户出钱，什么问题都帮客户掩盖，甚至出谋划策!
4 l- T% a* s1 o7 r　　悲哀!

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信心百倍地准备，迎来的确是当头棒喝!
　　评级公司初评结果，公司信用等级为AA!
% c6 e8 o* T1 g# b3 h　　客观地说，这个初评结果应当算是还不错了。可是那时候这个评级的债券有可能发不出去，即便发了，利率也会比较高!
7 P! A( s2 w" a. P+ H+ G/ `1 N　　彭总拒绝接受!
　　评级公司的理由也很直白:
5 G3 D! |3 H: d　　（1）、公司最近一年（2008年）的盈利能力下降较大；
0 K+ L2 C4 `. d4 r- z 　　（2）、海外母公司历史上曾有过违约；
　　（3）、公司所处的行业涉及环保，属于环保从严监管对象；
　　（4）、公司近些年扩张较快，投资的长期回报尚待展望。
　　其实，在我们看来，当时我们这个行业中，还没有任何一家公司发行过中期票据，包括国资背景的和上市公司，所以评级公司比较谨慎。