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发表于 2007-10-20 13:34:51
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答案部分
一、单项选择题。
1.
【正确答案】 D 【答案解析】 利润分配应遵循的原则包括依法分配原则；兼顾各方面利益原则；分配与积累并重原则；投资与收益对等原则，其中投资与收益对等原则是正确处理投资者利益关系的关键。 2.
【正确答案】 D 【答案解析】 股东因素包括规避风险、稳定股利收入、防止分散公司控制权以及避税等问题。公司未来的投资机会属于公司因素。 3.
【正确答案】 A 【答案解析】 剩余股利政策的依据是股利无关论，其他三种股利政策的依据均是股利重要论。 4.
【正确答案】 A 【答案解析】 在手之鸟理论认为用留存收益再投资带给投资者的收益具有很大的不确定性，并且投资风险随着时间的推移将进一步增大，所以投资者更喜欢现金股利，而不大喜欢将利润留在公司。 5.
【正确答案】 C 【答案解析】 剩余股利政策的优点是可以保持理想的资本结构，使综合资金成本最低，实现企业价值的长期最大化。其缺点表现在不利于投资者安排收入与支出，也不利于公司树立良好的形象。固定股利支付率政策能够体现投资风险与收益的对等。 6.
【正确答案】 B 【答案解析】 2005年度企业可向投资者支付的股利＝4000－2000×（1－60%）＝3200（万元）。 7.
【正确答案】 B 【答案解析】 固定股利政策适用于经营比较稳定或正处于成长期、信誉一般的公司，但该政策很难被长期采用。 8.
【正确答案】 D 【答案解析】 低正常股利加额外股利政策既可以在一定程度上维持股利的稳定性，又有利于企业的资本结构达到目标资本结构，使灵活性与稳定性较好的相结合，因而为许多企业所采用。 9.
【正确答案】 D 【答案解析】 上市公司发放现金股利主要处于三个原因：投资者偏好、减少代理成本、传递公司的未来信息。 10.
【正确答案】 C 【答案解析】 除息日是指领取股利的权利与股票相互分离的日期。在除息日之前股利权从属于股票，从除息日开始，股利权与股票分离。 11.
【正确答案】 C 【答案解析】 股票股利和股票分割不同点和相同点总结如下：
内容 股票股利 股票分割
不同点 （1）面值不变 （2）股东权益结构变 （3）属于股利支付方式 （1）面值变小 （2）股东权益结构不变 （3）不属于股利支付方式
相同点 （1）普通股股数增加（股票分割增加更多）； （2）每股收益和每股市价下降（股票分割下降更多）； （3）股东持股比例不变，股票市场价值总额不变； （4）资产总额、负债总额、股东权益总额不变。
12.
【正确答案】 B 【答案解析】 股票回购的方式有三种：在市场上直接购买；向股东标购；与少数大股东协商购买。 13.
【正确答案】 D 【答案解析】 股票回购的负效应包括（1）股票回购需要大量资金支付回购的成本，易造成资金紧缺，资产流动性变差，影响公司发展后劲；（2）回购股票可能使公司的发起人股东更注重创业利润的兑现，而忽视公司长远的发展，损害公司的根本利益；（3）股票回购容易导致内幕操纵股价。 14.
【正确答案】 A 【答案解析】 发放股票股利之后增加的资本公积＝200×10%×10－200×10%×1＝180（万元）二、多项选择题。 1.
【正确答案】 BC 【答案解析】 出于 控制权考虑，公司的股东往往主张限制股利的支付，以防止控制权旁落他人；一些高收入的股东出于避税考虑，往往要求限制股利的支付，以便从股价上涨中获利； 为了获得稳定的收入，一些依靠定期股利生活的股东，往往要求企业支付稳定的股利，反对企业留存较多的利润；一些股东认为留存更多的留存收益引起股价上涨而 获得的资本利得是有风险的，为了规避风险，他们往往要求支付较多的股利。 2.
【正确答案】 CD 【答案解析】 影响利润分配的其他因素主要包括债务合同限制和通货膨胀。控制权考虑属于股东因素，超额累积利润约束属于法律因素。 3.
【正确答案】 ABCD 【答案解析】 公司 以支付现金股利的方式向市场传递信息，通常也要付出较为高昂的代价，这些代价包括（1）较高的所得税负担；（2）一旦公司因分派现金股利造成现金流量短 缺，就有可能被迫重返资本市场发行新股，而这一方面会随之产生必不可少的交易成本，另一方面又会扩大股本，摊薄每股收益，对公司的市场价值产生不利影响； （3）如果公司因分派现金股利造成投资不足，并丧失有利的投资机会，还会产生一定的机会成本。 4.
【正确答案】 ABCD 【答案解析】 尽管以派现方式向市场传递利好信号需要付出很高的成本，但仍然有很多公司选择派现作为股利支付的主要方式，其原因主要有以下四种：声誉激励理论、逆向选择理论、交易成本理论、制度约束理论。 5.
【正确答案】 ABD 【答案解析】 股利无关论是建立在“完美且完全的资本市场”的假设条件之上的，这一假设包括：完善的竞争假设、信息完备假设、交易成本为零假设、理性投资者假设。 6.
【正确答案】 AB 【答案解析】 固定股利支付率政策的优点包括：使股利与企业盈余紧密结合，体现多盈多分、少盈少分、不盈不分的原则；保持股利与利润间的一定比例关系，体现投资风险与收益的对等。这种政策的缺点是：不利于股票价格的稳定与上涨；缺乏财务弹性；确定合理的股利支付率难度很大。 7.
【正确答案】 ACD 【答案解析】 企业选择股利政策类型时通常需要考虑的因素包括企业所处的成长与发展阶段、企业支付能力的稳定情况、企业获利能力的稳定情况、目前的投资机会、投资者的态度、企业的信誉状况。 8.
【正确答案】 ABCD 【答案解析】 企业确定股利支付水平需要考虑的因素包括（1）企业所处的成长周期及目前的投资机会；（2）企业的再筹资能力及筹资成本；（3）企业的控制权结构；（4）顾客效应；（5）股利信号传递功能；（6）贷款协议以及法律限制；（7）通货膨胀因素等。 9.
【正确答案】 ABC 【答案解析】 发放 股票股利的优点包括：①可将现金留存公司用于追加投资，同时减少筹资费用；②股票变现能力强，易流通，股东乐于接受；③可传递公司未来经营绩效的信号，增 强经营者对公司未来的信心；④便于今后配股融通更多资金和刺激股价。发放股票股利不会引起资产的流出和负债的增加，也不会引起所有者权益总额的变化，但是 会引起所有者权益内部结构的变化。发放股票股利会因普通股股数的增加而引起每股利润的下降，每股市价有可能因此而下跌，但发放股票股利后股东所持有股份的 比例并未改变，每位股东所持有股票的市场价值总额仍保持不变。 10.
【正确答案】 ABCD 【答案解析】 股票回购的动机包括（1）提高财务杠杆比例，改善企业资本结构；（2）满足企业兼并与收购的需要；（3）分配企业超额现金；（4）满足认股权的行使；（5）在公司的股票价值被低估时，提高其市场价值；（6）清除小股东；（7）巩固内部人控制地位。 11.
【正确答案】 ABCD 【答案解析】 股票回购应考虑的因素包括（1）股票回购的节税效应；（2）投资者对股票回购的反应；（3）股票回购对股票市场价值的影响；（4）股票回购对公司信用等级的影响。 |
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发表于 2007-10-20 13:33:52
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