中级会计职称考试模拟试题之《财务管理》(7)

行天

第七章 筹资方式

一、单项选择题
1. 下列各项企业可以获得负债性筹资的是（）。
A. 发行股票
B. 吸收直接投资
C. 发行债券
D. 内部留存
[答案]: C
[解析]: 企业通过发行股票、吸收直接投资、内部积累等方式可以获得权益性筹资；企业通过发行债券、向银行借款、融资租赁等方式可以获得负债性筹资。
2. 下列各项属于变动资金的是（）。
A. 原材料的保险储备
B. 最低储备以外的存货
C. 机器设备
D. 辅助材料占用资金
[答案]: B
[解析]: AC属于不变资金，D属于半变动资金。
3. 企业进行筹资决策时需要考虑的首要问题是（）。
A. 限制条件
B. 财务风险
C. 资金成本
D. 资金期限
[答案]: C
[解析]: 资金成本并不是企业筹资决策中所要考虑的唯一因素，企业筹资还需要考虑财务风险、资金期限、偿还方式、限制条件等。但是资金成本作为一项重要的因素，直接关系到企业的经济效益，是筹资决策时需要考虑的首要问题。
4. 普通股股东的权利不包括（）。
A. 优先分配剩余资产权
B. 查账权
C. 分享盈余权
D. 投票权
[答案]: A
[解析]: 普通股股东的权利包括公司管理权（投票权、查账权、阻止越权经营的权利）；分享盈余权；出让股份权；优先认股权；剩余财产要求权。选项A是优先股股东的权利。
5. 某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为5％，第一年预期每股股利为2元，股利固定增长率2％，则该股票的资金成本为（）。
A. 22.00％
B. 23.05％
C. 24.74％
D. 23.47％
[答案]: B
[解析]: 普通股资金成本＝2/[10×（1－5％）]×100％＋2％＝23.05％
6. 属于普通股筹资的缺点的是（）。
A. 能增强公司的信誉
B. 容易分散控制权
C. 没有固定到期日，不用偿还
D. 使公司失去隐私权
[答案]: B
[解析]: 普通股筹资的优点：（1）没有固定利息负担；（2）没有固定到期日，不用偿还；（3）筹资风险小；（4）能增加公司的信誉；（5）筹资限制少。普通股筹资的缺点：（1）资金成本较高；（2）容易分散控制权。D使公司失去隐私权，属于股票上市的不利影响。
7. 认股权证的特征不包括（）。
A. 在认股之前持有人对发行公司拥有股权
B. 它具有促销的作用
C. 在认股之前持有人对发行公司拥有股票认购权
D. 用认股权证购买普通股票，其价格一般低于市价
[答案]: A
[解析]: 用认股权证购买发行公司的股票，其价格一般低于市场价格，因此股份公司发行认股权证可增加其所发行股票对投资者的吸引力。发行依附于公司债券、优先股或短期票据的认股权证，可起到明显的促销作用。认股权证的持有人在认股之前既不拥有股权，也不拥有债权，只有股票认购权。
8. 某企业与银行商定的周转信贷额为1000万元，年利率1%，承诺费率为0.5%，年度内企业使用了600万元，平均使用8个月，则企业本年度应向银行支付的承诺费为（）万元。
A. 2
B. 10
C. 3
D. 1
[答案]: C
[解析]: 企业本年度应向银行支付的承诺费＝600×0.5%×4/12＋（1000－600）×0.5%＝3（万元）
9. 某企业向银行借款100万元，企业要求按照借款总额的10%保留补偿性余额，并要求按照贴现法支付利息，借款的利率为6%，则借款实际利率为（）。
A. 7.14%
B. 6.67%
C. 6.38%
D. 7.28%
[答案]: A
[解析]: 借款实际利率＝100×6%/[100×（1－6%－10%）]×100%＝7.14%
10. 债券按照有无抵押担保分类分为（）。
A. 记名债券和无记名债券
B. 可转换债券和不可转换债券
C. 信用债券和抵押债券
D. 不动产抵押债券和证券抵押债券
[答案]: C
[解析]: A是按照债券是否记名进行的分类；B是按照债券能否转换为股票进行的分类；D是抵押债券的进一步分类。

行天

11. 债券的偿还时间按实际发生与规定的到期日之间的关系，分为到期偿还、提前偿还与滞后偿还三类。其中具有转期和转换两种形式的是（）。

A. 到期偿还

B. 提前偿还

C. 强制性赎回

D. 滞后偿还

[答案]: D

[解析]: 债券的偿还时间按实际发生与规定的到期日之间的关系，分为到期偿还、提前偿还与滞后偿还三类。滞后偿还有转期和转换两种形式。

12. 某企业发行5年期债券，债券面值为1000元，票面利率10％，每年付息一次，发行价为1100元，筹资费率3％，所得税税率为30％，则该债券的资金成本是（）。

A. 9.37％

B. 6.56％

C. 7.36％

D. 6.66％

[答案]: B

[解析]: 债券资金成本＝1000×10％×（1－30％）/[1100×（1－3％）]×100％＝6.56％

13. 与其他负债资金筹集方式相比，下列各项属于融资租赁缺点的是（）。

A. 资金成本较高

B. 财务风险大

C. 税收负担重

D. 筹资速度慢

[答案]: A

[解析]: 与其他负债资金筹集方式相比，融资租赁筹资的优点是：筹资速度快；限制条款少；设备淘汰风险小；财务风险小；税收负担轻。融资租赁筹资的缺点主要是资金成本较高。

14. 商业信用条件的主要形式不包括（）。

A. 延期付款，不涉及现金折扣

B. 延期付款，早付款可以享受现金折扣

C. 预收货款

D. 预付账款

[答案]: D

[解析]: 商业信用的条件，是指销货人对付款时间和现金折扣所作的具体规定，主要有以下几种形式：预收货款；延期付款，但不涉及现金折扣；延期付款，但早付款可享受现金折扣。

15. 某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为6％，刚刚支付的每股股利为2元，股利固定增长率2％，则该企业利用留存收益的资金成本为（）。

A. 22.40％

B. 22.00％

C. 23.70％

D. 23.28％

[答案]: A

[解析]: 留存收益资金成本＝2×（1＋2％）/10×100％＋2％＝22.40％

16. 按照（）可将长期借款分为政策性银行贷款、商业银行贷款和其他金融机构贷款。

A. 借款的用途

B. 提供贷款的机构

C. 有无担保

D. 借款的期限

[答案]: B

[解析]: 按照提供贷款的机构，可将长期借款分为政策性银行贷款、商业银行贷款和其他金融机构贷款。

17. 企业向银行取得借款100万元，年利率5％，期限3年。每年付息一次，到期还本，所得税税率30％，手续费忽略不计，则该项借款的资金成本为（）。

A. 3.5％

B. 5％

C. 4.5％

D. 3％

[答案]: A

[解析]: 借款资金成本＝[100×5％×（1－30％）/100]×100％=5％×（1－30％）×100％＝3.5％

行天

二、多项选择题

1. 企业筹资可以满足（）。

A. 生产经营的需要

B. 对外投资的需要

C. 调整资本结构的需要

D. 归还债务的需要

[答案]: ABCD

[解析]: 企业筹资是指企业根据其生产经营、对外投资以及调整资本结构等需要通过一定的渠道采取适当的方式，获取所需资金的一种行为。

2. 下列（）属于企业自留资金。

A. 法定公积金

B. 任意公积金

C. 资本公积金

D. 未分配利润

[答案]: ABD

[解析]: 自留资金是企业内部形成的资金，也称企业内部留存，主要包括提取公积金和未分配利润等，资本公积金并不是企业内部形成的资金，所以不选。

3. 企业通过（）可以获得其他企业资金。

A. 发行股票

B. 发行债券

C. 利用商业信用

D. 利用留存收益

[答案]: ABC

[解析]: 企业通过吸收直接投资、发行股票、发行公司债券、利用商业信用和融资租赁的方式均可以获得其他企业的资金。

4. 企业进行筹资需要遵循的基本原则包括（）。

A. 规模适当原则

B. 筹措及时原则

C. 来源合理原则

D. 方式经济原则

[答案]: ABCD

[解析]: 企业进行筹资需要遵循的基本原则包括规模适当原则；筹措及时原则；来源合理原则；方式经济原则。

5. 按照资金与产销量之间的关系，可以把资金区分为（）

A. 不变资金

B. 变动资金

C. 混合资金

D. 半变动资金

[答案]: ABD

[解析]:按照资金与产销量之间的关系，可以把资金区分为不变资金、变动资金和半变动资金。

6. 资金成本包括用资费用和筹资费用两部分，其中筹资费用包括（）。

A. 向债权人支付的利息

B. 证券发行费

C. 向股东支付的股利

D. 借款手续费

[答案]: BD

[解析]: 资金成本包括用资费用和筹资费用两部分：用资费用是指企业在生产经营、投资过程中因使用资金而支付的代价，如向股东支付的股利、向债权人支付的利息等。筹资费用是指企业在筹措资金过程中为获得资金而支付的费用，如向银行借款支付的手续费，因发行股票、债券而支付的发行费等。

7. 资金成本在企业筹资决策中的作用包括（）。

A. 是企业选择资金来源的基本依据

B. 是企业选择筹资方式的参考标准

C. 是确定最优资金结构的主要参数

D. 是影响企业筹资总额的重要因素

[答案]: ABCD

[解析]: 资金成本在企业筹资决策中的作用包括：（1）是影响企业筹资总额的重要因素；（2）是企业选择资金来源的基本依据；（3）是企业选用筹资方式的参考标准；（4）是确定最优资金结构的主要参数。

8. 列属于吸收直接投资的优点的是（）。

A. 有利于增强企业信誉

B. 资金成本较低

C. 有利于降低财务风险

D. 不容易分散企业控制权

[答案]: AC

[解析]: 吸收直接投资的优点：（1）有利于增强企业信誉。（2）有利于尽快形成生产能力。（3）有利于降低财务风险。

吸收直接投资的缺点：（1）资金成本较高。（2）容易分散企业控制权。

9. 认股权证筹资的缺点包括（）。

A. 财务负担重

B. 稀释普通股收益

C. 分散企业控制权

D. 存在回售风险

[答案]: BC

[解析]: 认股权证筹资的缺点主要包括：（1）稀释普通股收益；（2）容易分散企业控制权。

10. 债券的付息主要表现在（）。

A. 利息率的确定

B. 付息频率

C. 付息方式

D. 债券面值的确定

[答案]: ABC

[解析]: 债券的付息主要表现在利息率的确定、付息频率和付息方式三个方面。

行天

11. 可转换债券筹资的优点包括（）。

A. 有利于稳定股票价格

B. 可以节约利息支出

C. 可转换为股票，不需要还本

D. 增强筹资的灵活性

[答案]: ABD

[解析]: 可转换债券筹资的优点主要包括：（1）可转换为普通股，有利于稳定股票市价；（2）利率低于普通债券，可节约利息支出；（3）可增强筹资灵活性。

12. 融资租赁租金中的租赁手续费包括（）。

A. 租息

B. 营业费用

C. 一定的盈利

D. 融资成本

[答案]: BC

[解析]: 融资租赁的租金包括设备价款和租息两部分，其中租息分为租赁公司的融资成本和租赁手续费，租赁手续费包括租赁公司承办租赁业务的营业费用和一定的盈利。

13. 下列各因素中与放弃现金折扣成本同向变动的是（）。

A. 折扣期

B. 现金折扣百分比

C. 信用期

D. 信用期与折扣期之差

[答案]: AB

[解析]: 放弃现金折扣成本＝折扣百分比/（1－折扣百分比）×360/（信用期－折扣期）×100％ ，从公式中可以看出现金折扣百分比、折扣期与放弃现金折扣成本同向变动，信用期、信用期与折扣期之差与放弃现金折扣成本反向变动。

14. 个别资金成本的计算中，不需要考虑所得税影响的是（）。

A. 长期借款的成本

B. 留存收益成本

C. 债券资金成本

D. 优先股成本

[答案]: BD

[解析]: 普通股股利和优先股股利都是在税后支付的，不具有抵税功能。

15. 我国的短期融资券的特征包括（）。

A. 发行人为金融企业

B. 期限不超过365天

C. 发行利率由发行人和承销商协商确定

D. 待偿还融资券余额不超过企业净资产的40％

[答案]: BCD

[解析]: 我国短期融资券特征包括：（1）发行人为非金融企业；（2）它是一种短期债券品种，期限不超过（≤）365天；（3）发行利率（价格）由发行人和承销商协商确定；（4）发行对象为银行间债券市场的机构投资者，不向社会公众发行；（5）实行余额管理，待偿还融资券余额不超过企业净资产的40％；（6）可以在全国银行间债券市场机构投资人之间流通转让。

16. 短期融资券筹资的优点包括（）。

A. 筹资成本低

B. 筹资数额较大

C. 能提高企业的信誉

D. 弹性较大

[答案]: ABC

[解析]: 短期融资券筹资的优点主要包括：（1）筹资成本低；（2）筹资数额较大；（3）能提高企业的信誉和知名度。筹资弹性较小是短期融资券筹资的缺点。

17. 应收账款转让筹资数额一般为应收账款扣减（）的余额。

A. 允许客户在付款时扣除的现金折扣

B. 贷款机构扣除的准备金

C. 贷款机构扣除的利息费用

D. 贷款机构扣除的手续费

[答案]: ABCD

[解析]: 应收账款转让筹资数额一般为应收账款扣减以下内容后的余额：（1）允许客户在付款时扣除的现金折扣；（2）贷款机构扣除的准备金、利息费用和手续费。其中准备金是在应收账款收回过程中可能发生的销货退回和折让等而保留的扣存款。

18. 在平稳型组合策略中，永久性资产可以使用（）来满足。

A. 短期借款筹集的资金

B. 长期债券筹集的资金

C. 权益资金

D. 商业信用筹集的资金

[答案]: BC

[解析]: 在平稳型组合策略中，对临时性流动资产，用短期资金解决；对永久性资产（包括永久性流动资产和固定资产），均用长期资金解决，本题中AD选项是一种短期资金，所以不选。

行天

三、判断题

1. 同一渠道的资金只能通过某一特定的筹资方式取得。（）

[答案]: 错

[解析]: 一定的筹资方式可能只适用于某一特定的筹资渠道，但是同一渠道的资金往往可采用不同的方式取得，同一筹资方式又往往适用于不同的筹资渠道。

2. 所谓资金习性，是指资金的变动与资金需要量变动之间的依存关系。（）

[答案]: 错

[解析]: 所谓资金习性，是指资金的变动与产销量变动之间的依存关系。

3. 资金成本是指企业为筹集资金而发生的代价。（）

[答案]: 错

[解析]: 资金成本是指企业为筹资和使用资金而发生的代价

4. 资金成本可以用绝对数表示，也可以用相对数表示，但在财务管理中一般使用相对数表示，即表示为用资费用和筹资费用之和与筹资额的比率。（）

[答案]: 错

[解析]: 资金成本可以用绝对数表示，也可以用相对数表示，但在财务管理中，一般使用相对数表示，即表示为用资费用与实际筹得资金（即筹资数额扣除筹资费用后的差额）的比率。

5. 吸收直接投资资金成本的计算与留存收益一样均不需要考虑筹资费用。（）

[答案]: 对

[解析]: 吸收直接投资的成本除不需考虑筹资费用外，其计算方法与普通股筹资基本相同；留存收益筹资的成本计算与普通股基本相同，但不用考虑筹资费用。

6. 企业向社会公众发行的股票必须为无记名股票。（）

[答案]: 错

[解析]: 按照票面是否记名可将股票分为记名股票和无记名股票，企业向发起人、国家授权投资的机构和法人发行的股票应当为记名股票，对社会公众发行的股票可以为记名股票，也可以为无记名股票。

7. 在所有资金来源中，一般来说，普通股的资金成本最高。（）

[答案]: 对

[解析]: 普通股股利支付不固定。企业破产后，股东的求偿权位于最后，与其他投资者相比，普通股股东所承担的风险最大，普通股股东要求的报酬也应最高，所以，在各种资金来源中，普通股的资金成本最高。

8. 股票的发行方式有公募发行和私募发行，私募发行有自销方式和承销方式，承销方式具体分为包销和代销。（）

[答案]: 错

[解析]: 股票的发行方式有公募发行和私募发行，公募发行有自销方式和承销方式，承销方式具体分为包销和代销。

9. 普通股筹资的筹资风险较大。（）

[答案]: 错

[解析]: 由于普通股没有固定到期日，不用支付固定的利息，此种筹资实际上不存在不能偿付的风险，因此其筹资风险小。

10. 周转信贷协定是银行从法律上承诺向企业提供某一贷款额的贷款协定。（）

[答案]: 错

[解析]: 周转信贷协定是银行从法律上承诺向企业提供不超过某一最高限额的贷款协定。

11. 抵押借款由于有抵押品担保，所以其资金成本往往较非抵押借款低。（）

[答案]: 错

[解析]: 因为银行主要向信誉好的客户提供非抵押贷款，而将抵押贷款视为一种风险贷款，因而收取较高的利息；此外银行管理抵押贷款比管理非抵押贷款更为困难，为此往往另外收取手续费，所以抵押借款的资金成本通常高于非抵押借款。

12. 短期借款筹资与长期借款相比，资金成本较高。（）

[答案]: 错

[解析]: 短期借款与其他短期筹资方式相比，资金成本较高，尤其是存在补偿性余额和附加利率情况时，实际利率通常高于名义利率。但是与长期借款相比，由于其利率较低，所以本题说法错误。

13. 杠杆租赁中出租人也是借款人，其既收取租金又偿付债务，从这个角度看，杠杆租赁与直接租赁是不同的。（）

[答案]: 对

[解析]: 杠杆租赁中出租人又是借款人，既收取租金又要偿付债务，而在直接租赁中出租人并不需要偿付债务。

14. 在其他条件相同的情况下，融资租赁的先付租金小于后付租金。（）

[答案]: 对

[解析]: 先付租金＝P/即付年金现值系数，后付租金＝P/普通年金现值系数，因为先付年金现值系数＝普通年金现值系数×（1＋折现率），所以先付年金现值系数大于普通年金现值系数，即先付租金小于后付租金。

15. 在不考虑手续费的情况下，银行借款的资金成本可以简化为：银行借款利率×（1－所得税税率）。（）

[答案]: 对

[解析]: 银行借款的资金成本＝借款额×借款年利率×（1－所得税税率）/[借款额×（1－筹资费率）]＝借款年利率×（1－所得税税率）/（1－筹资费率），所以在不考虑手续费的情况下，银行借款的资金成本＝借款年利率×（1－所得税税率）。

16. 企业利用留存收益获得的资金，其使用不会受到制约。（）

[答案]: 错

[解析]: 留存收益融资的缺点主要包括：（1）融资数额有限制；（2）资金使用受制约。

17. 永久性资产是指为了满足企业长期稳定的资金需要，即使处于经营低谷时也必须保留的流动资产。（）

[答案]: 错

[解析]: 永久性流动资产是指为了满足企业长期稳定的资金需要，即使处于经营低谷时也必须保留的流动资产。永久性资产包括永久性流动资产和固定资产。

行天

四、计算题
1.    已知：

                                                           单位：万元

年度
产量x（万件）
资金占用量y（万元）

2002
6.5
520

2003
5.5
475

2004
5.0
450

2005
6.0
500

2006
7.0
550


2007年预计产量为9万件。

要求：试用高低点法预测2007年的资金需要量。

[答案]:   

根据资料可以判断03和06年分别为低点和高点，由此可以计算：

b＝（550－450）/（7－5）＝50（元/件）

a＝550－50×7＝200（万元）或a＝450－50×5＝200（万元）

所以，y＝200＋50x

当x为9万件时，资金需要量为：y＝200＋50×9＝650（万元）

2.    某企业发行普通股800万元，发行价为8元/股，筹资费率为6%，第一年预期股利为0.8元/股，以后各年增长2%；该公司股票的贝他系数等于1.2，无风险利率为8％，市场上所有股票的平均收益率为12％；该公司股票的风险溢价估计为4％。

要求：根据上述资料使用股利折现模型、资本资产定价模型以及无风险利率加风险溢价法分别计算普通股的资金成本。

[答案]:   

（1）股利折现模型：

普通股成本＝0.8/[8×（1－6％）]×100％＋2％＝12.64％

（2）资本资产定价模型：

普通股成本＝Rf＋β（Rm－Rf）＝8％＋1.2×（12％－8％）＝12.8％

（3）无风险利率加风险溢价法：

普通股成本＝无风险利率＋风险溢价＝8％＋4％＝12％

3.    某企业从银行取得借款800万元，期限一年，名义利率4%，银行存款利率为2％，求下列几种情况下的实际利率：

（1）收款法付息；

（2）贴现法付息；

（3）银行规定补偿性余额为10%（不考虑补偿性余额存款的利息）；

（4）银行规定补偿性余额为10%（不考虑补偿性余额存款的利息），并按贴现法付息。

[答案]:   

（1）实际利率＝名义利率＝4%

（2）实际利率＝利息/（贷款金额－利息）×100％＝800×4％/（800－800×4％）×100％＝4.17％

或：实际利率＝4％/（1－4％）×100％＝4.17％

（3）实际利率＝4％/（1－10％）×100％＝4.44％

（4）实际利率＝利息/实际可使用借款额×100％＝800×4％/（800－800×4％-800×10%）×100％＝4.65％

4.    兴隆公司发行债券的面值是100元，期限5年，票面利率为10%，市场利率为12％。假定债券按年付息，筹资费率为2％，企业所得税税率为30％，计算债券筹资的成本？

（P/F，12%，5）＝0.5674；（P/A，12%，5）＝3.6048

[答案]:   

债券发行价格＝100×10%×（P/A，12%，5）+100×（P/F，12%，5）＝92.79（元）

债券筹资的成本＝100×10％×（1－30％）/[92.79×（1－2％）]＝7.70％

5.    某公司需用一台设备，设备买价20万元，该公司预向A公司租赁该设备，双方约定每年支付租金2万元。回答下列问题：

（1）若采用后付租金的方式支付租金，预计该设备的使用年限为8年，若东方公司借款购买该设备，贷款年利率为4％，请为该公司做出是租赁还是贷款购买的决策。

（2）若采用先付租金的方式支付租金，租期8年，则租金的现值为多少？

已知：（P/A,4%,8）＝6.7327，（P/A,4%,9）＝7.4353，（P/A,4%,7）＝6.0021。

[答案]:   

（1）租金现值＝2×（P/A,4%,8）＝13.4654（万元）

因为租金的现值大于设备的买价，所以企业应选择购买设备。

（2）租金的现值＝2×[（P/A,4%,7）+1]＝14.0042