中级会计职称考试模拟试题之《财务管理》(5)

行天

第五章 证券投资

一、单项选择题
1. 下列关于基金的说法正确的是（）。
A. 投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资方式
B. 根据组织形态的不同，可分为期货基金和期权基金
C. 契约型基金的投资者有管理基金资产的权利
D. 开放式基金的投资者可以在首次发行结束后，随时向基金管理人或中介机构提出购买或赎回申请
[答案]: A
[解析]: 期货基金和期权基金属于根据投资标的对基金的分类。根据组织形态的不同，基金可以分为契约型基金和公司型基金。所以，B的说法不正确。契约型基金的投资者购买受益凭证后，成为基金契约的当事人之一，只有受益权，没有管理基金资产的权利。公司型基金的投资者（公司股东），有管理基金资产的权利（通过股东大会和董事会）。所以，C的说法不正确。开放式基金的投资者可以在首次发行结束一段时间（多为3个月）后，随时向基金管理人或中介机构提出购买或赎回申请。所以，D的说法不正确。
2. 下列关于基金价值的说法正确的是（）。
A. 基金的价值取决于目前能给投资者带来的现金流量，即基金资产的现在价值
B. 基金单位净值是在某一时期每一基金单位（或基金股份）所具有的市场价值
C. 基金单位净值=（基金资产总额－基金负债总额）/基金单位总份额
D. 基金赎回价=基金单位净值＋基金赎回费
[答案]: C
[解析]: 基金的价值取决于目前能给投资者带来的现金流量，即基金净资产的现在价值。所以，A的说法不正确。基金单位净值是在某一时点每一基金单位（或基金股份）所具有的市场价值，计算公式为：基金单位净值=基金净资产价值总额/基金单位总份额，其中：基金净资产价值总额=基金资产总额－基金负债总额。所以，B的说法不正确，C的说法正确。基金认购价=基金单位净值＋首次认购费，基金赎回价=基金单位净值－基金赎回费。所以，D的说法不正确。
3. 下列关于基金投资的说法不正确的是（）。
A. 具有专家理财优势
B. 具有资金规模优势
C. 能够在不承担太大风险的情况下获得较高收益
D. 可能获得很高的投资收益
[答案]: D
[解析]: 基金投资的优点：（1）能够在不承担太大风险的情况下获得较高收益；（2）专家理财优势和资金规模优势。基金投资的缺点：（1）无法获得很高的投资收益。投资基金在投资组合过程中，在降低风险的同时也丧失了获得巨大收益的机会；（2）在大盘整体大幅度下跌的情况下，投资人可能承担较大风险。
4. 下列关于商品期货的说法不正确的是（）。
A. 商品期货投资的交易效率高
B. 投资时必须选择自己最熟悉和最感兴趣的商品
C. 止损点是期货交易者为避免过大损失、保全已获利润，并使利润不断扩大而制定的买入或卖出的价格最高点或最低点
D. 在自己所投资的有限商品种类中，必须尽可能地注意商品品种的专一化
[答案]: D
[解析]: 在自己所投资的有限商品种类中，必须尽可能地注意商品品种的多元化。
5. 下列关于金融期货的说法不正确的是（）。
A. 买入利率期货合约，可以避免将来利率下跌引起的债券投资的预定利益减少的风险
B. 卖出利率期货合约，可以避免将来利率上涨引起的持有债券的价格上涨的风险
C. 卖出外汇期货合约，可以避免将来外汇收入的价值减少的风险
D. 直接保值指的是在金融期货市场上，利用与需要保值的现货相同的商品进行保值
[答案]: B
[解析]: 利率与债券价格反向变动，卖出利率期货合约，可以避免将来利率上涨引起的持有债券的价格下跌的风险。
6. 期权的投资决策不包括（）。
A. 买进看涨期权
B. 卖出看跌期权
C. 买进看跌期权同时买入期权标的物
D. 综合多头
[答案]: B
[解析]: 期权的投资决策：（1）买进看涨期权；（2）买进看跌期权；（3）买进看跌期权同时买入期权标的物；（4）买进看涨期权同时卖出期权标的物；（5）综合多头；（6）综合空头。
7. 下列关于认股权证的说法不正确的是（）。
A. 认股权证理论价值不可能小于0
B. 用认股权证购买普通股票，其价格一般低于市价
C. 认股权证的实际价值是由市场供求关系所决定的
D. 认股权证的实际价值通常高于其理论价值，如果普通股市价提高，则其理论价值一定变大
[答案]: D
[解析]: 认股权证理论价值＝max[（P-E）×N，0]，在（P-E）×N小于0的情况下，如果普通股市价提高，则其理论价值一直等于0，所以，D的说法不正确。
8. 下列关于优先认股权的说法不正确的是（）。
A. 属于优先股股东的权利
B. 附权优先认股权的价值高于除权优先认股权的价值
C. 优先认股权投资能提供较大程度的杠杆作用
D. 附权优先认股权的价值＝（附权股票的市价－新股票的认购价）/（1＋购买1股股票所需的优先认股权数）
[答案]: A
[解析]: 优先认股权是指当股份公司为增加公司资本而决定增发新股票时，原普通股股东享有的按其持股比例，以低于市价的某一特定价格优先认购一定数量新发行股票的权利，它属于普通股股东的权利，因此，A的说法不正确。优先认股权投资的特点是能提供较大程度的杠杆作用。所以，C的说法正确。在股权登记日以后，股票的市场价格中将不再含有新发行股票的认购权，所以，优先认股权的价值要下降，B的说法正确。根据附权优先认股权价值的计算公式可知，D的说法正确。
9. 进行可转换债券投资时，较好的投资时机不包括（）。
A. 新的经济增长周期启动时
B. 利率上升时
C. 行业景气回升时
D. 转股价调整时
[答案]: B
[解析]: 可转换债券较好的投资时机一般包括：（1）新的经济增长周期启动时；（2）利率下调时；（3）行业景气回升时；（4）转股价调整时。
10. 下列关于可转换债券的说法不正确的是（）。
A. 其利率一般低于普通债券
B. 非上市的可转换债券价值等于普通债券价值（PV）加上转股权价值（C）
C. 回售条款有利于降低债券投资者的风险
D. 发行公司有权根据需要决定何时赎回
[答案]: D
[解析]: 发行公司有权在预定的期限内按事先约定的条件买回尚未转股的可转换债券。并不是根据需要决定何时赎回。因此，D的说法不正确。

行天

二、多项选择题

1. 相对于实物投资而言，证券投资（）。

A. 流动性强

B. 价值不稳定

C. 投资风险较大

D. 交易成本低

[答案]: ABCD

[解析]: 相对于实物投资而言，证券投资具有如下特点：（1）流动性强。证券资产的流动性明显高于实物资产。（2）价格不稳定。证券相对于实物资产来说，受人为因素的影响较大，且没有相应的实物作保证，其价值受政治、经济环境等各种因素的影响较大，具有价值不稳定、投资风险较大的特征。（3）交易成本低。证券交易过程快速、简捷、成本较低。

2. 证券投资的目的包括（）。

A. 暂时存放闲置资金

B. 与筹集长期资金相配合

C. 满足季节性经营对现金的需求

D. 获得对相关企业的控制权

[答案]: ABCD

[解析]: 证券投资的目的包括（1）暂时存放闲置资金；（2）与筹集长期资金相配合；（3）满足未来的财务需求；（4）满足季节性经营对现金的需求；（5）获得对相关企业的控制权。

3. 证券投资的基本程序包括（）。

A. 筹集资金

B. 选择投资对象

C. 开户与委托

D. 交割与清算

[答案]: BCD

[解析]: 证券投资的基本程序包括选择投资对象、开户与委托、交割与清算、过户等。

4. 关于股票投资的基本分析法，下列说法正确的是（）。

A. 着重于分析股票市价的运动规律

B. 可以帮助投资者了解股票市场的发展状况和股票的投资价值

C. 直接从股票市场入手，根据股票的供求、市场价格和交易量等市场因素进行分析

D. 不仅研究整个证券市场的情况，而且研究单个证券的投资价值

[答案]: BD

[解析]: 基本分析法的主要目的在于分析股票的内在投资价值，技术分析法着重于分析股票市价的运动规律。所以，A不正确；技术分析法直接从股票市场入手，根据股票的供求、市场价格和交易量等市场因素进行分析，基本分析法从股票市场的外部决定因素入手，并从这些外部因素与股票市场相互关系的角度进行分析。所以，C的说法不正确。

5. 短期债券投资的目的包括（）。

A. 合理利用暂时闲置资金

B. 调节现金余额

C. 获得收益

D. 获得稳定的收益

[答案]: ABC

[解析]: 短期债券投资的目的主要是为了合理利用暂时闲置资金，调节现金余额，获得收益。长期债券投资的目的主要是为了获得稳定的收益。

6. 下列关于债券投资的说法正确的是（）。

A. 应考虑期限的影响

B. 无权参与被投资企业经营管理

C. 收益的稳定性较强

D. 投资风险较小

[答案]: ABCD

[解析]: （1）不论长期债券投资，还是短期债券投资，都有到期日，债券到期应当收回本金，投资应考虑期限的影响。（2）从投资权利来说，在各种投资方式中，债券投资者的权利最小，无权参与被投资企业经营管理，只有按约定取得利息，到期收回本金的权利。（3）债券投资收益通常是事前预定的，收益率通常不及股票高，但具有较强的稳定性，投资风险较小。

7. 债券投资决策，就是指作为投资人的企业根据现有的可支配的资金，在风险与收益均衡原则的指导下，通过对债券市场状况的分析研究，对（）等做出选择的过程。

A. 投资的时机

B. 投资的期限

C. 拟购入的债券

D. 购买价格

[答案]: ABC

[解析]: 债券投资决策，就是指作为投资人的企业根据现有的可支配的资金，在风险与收益均衡原则的指导下，通过对债券市场状况的分析研究，对投资的时机、投资的期限、拟购入的债券等做出选择的过程。

8. 契约型基金又称单位信托基金，其当事人包括（）。

A. 受益人

B. 管理人

C. 托管人

D. 投资人

[答案]: ABCD

[解析]: 契约型基金又称单位信托基金，其当事人包括受益人（投资者）、管理人、托管人。

9. 按投资标的不同，基金可分为：股票基金、债券基金、货币基金、期货基金、期权基金、认股权证基金和专门基金等。下列说法不正确的是（）。

A. 股票基金的投资对象仅是普通股股票

B. 债券基金的风险和收益水平通常较股票基金低

C. 一般来说，认股权证的投资风险较通常的股票大得多

D. 专门基金的投资风险较大，收益也较高

[答案]: AD

[解析]: 股票基金的投资对象通常包括普通股和优先股，所以，A的说法不正确。债券基金一般情况下定期派息，其风险和收益水平通常较股票基金低。所以，B的说法正确。由于认股权证的价格是由公司的股价决定的，因此，一般来说，认股权证的投资风险较通常的股票大得多。所以，C的说法正确。专门基金的投资风险较大，收益水平较易受到市场行情的影响。所以，D的说法错误。

10. 下列关于基金的说法正确的是（）。

A. 开放式基金和封闭式基金的发行规模均不受限制

B. 开放式基金的基金资产不能全部用来投资

C. 开放式基金的交易价格由市场供求关系决定

D. 封闭式基金的基金单位在封闭期结束之后可以要求基金公司赎回

[答案]: BD

[解析]: 封闭式基金在设立时，限定了基金单位的发行总额，筹集到这个总额后，基金即宣告成立，所以A的说法不正确；开放式基金的交易价格取决于基金的每单位资产净值的大小，基本不受市场供求关系影响。所以，C的说法不正确。

行天

三、判断题

1. 按照证券发行主体，可以把证券分为政府债券和金融债券。（）

[答案]: 错

[解析]: 按照证券发行主体，可以把证券分为政府债券、金融债券和公司债券。

2. 按照证券所体现的权益关系，可以把证券分为所有权证券和债权证券，所有权证券比债权证券承担的风险要小。（）

[答案]: 错

[解析]: 所有权证券比债权证券承担的风险要大。因为所有权证券（例如股票）收益的不确定性很大，并且没有到期日。

3. 按照证券收益的决定因素，可以把证券分为原生证券和衍生证券，衍生证券包括期货合约和期权合约，衍生证券的收益取决于衍生证券的价格。（）

[答案]: 错

[解析]: 衍生证券是从原生证券演化而来的，其收益取决于原生证券的价格。

4. 短期证券是指到期日在一年以内的证券。短期证券风险小、变现能力强，但收益率相对较高。（）

[答案]: 错

[解析]: 短期证券收益率相对较小。

5. 企业进行股票投资的目的主要有两种：（1）获取稳定的收益；（2）控股。（）

[答案]: 错

[解析]: 企业进行股票投资的目的主要有两种：（1）获利；（2）控股。不过股票投资的收益稳定性差。

6. 与债券投资相比，股票投资具有收益稳定性差、价格波动大、收益率低等缺点。（）

[答案]: 错

[解析]: 由于投资的高风险性，股票作为一种收益不稳定的证券，其收益率一般高于债券。

7. 股票投资的基本分析法主要是通过对影响证券市场供求关系的基本要素进行分析，评价有价证券的真正价值，判断证券的市场价格走势，为投资者进行证券投资提供参考依据。基本分析法主要适用于周期相对较短的个别股票价格的预测和相对成熟的股票市场。（）

[答案]: 错

[解析]: 基本分析法主要适用于周期相对较长的个别股票价格的预测和相对成熟的股票市场。

8. 股票投资的技术分析法是从市场行为本身出发，运用数理统计和心理学等理论和方法，根据证券市场已有的价格、成交量等历史资料来分析价格变动趋势的方法。其中的K线法侧重于研究若干条K线的组合情况，K线图是进行各种技术分析的最重要图表。（）

[答案]: 对

[解析]: K线法侧重于研究若干条K线的组合情况，通过推测股票市场多空双方力量的对比来判断股票市场多空双方谁占优势，是暂时的还是决定性的。K线图是进行各种技术分析的最重要图表。

9. 债券组合是回避利率风险和再投资风险，甚至违约风险和购买力风险的强有力手段。（）

[答案]: 错

[解析]: 债券组合是回避利率风险和再投资风险，甚至违约风险和变现力风险的强有力手段。

10. 在单纯的企业债券投资中，为了回避风险，还可以进行可转换债券与不可转换债券的组合，附认股权债券与不附认股权债券的组合。（）

[答案]: 错

[解析]: 可转换债券与不可转换债券的组合以及附认股权债券与不附认股权债券的组合目的在于分享发行企业的经营成果，而不在于回避投资风险。

行天

四、计算题

1. 甲投资者打算在二级市场上投资一种债券，现有两种债券可供选择：

A债券期限为5年，属于可转换债券，已经发行2年，转换期为4年（从债券发行时开始计算），每张债券面值为1000元，票面利率为5％，每年付息一次（第二次利息已经支付），转换比率为50，打算两年后（收到当年利息之后）转换为普通股，预计每股市价为25元，转股之后可以立即出售。

B债券期限也为5年，属于普通债券，已经发行3年，每张债券面值为1000元，票面利率为6％，单利计息，到期一次还本付息，打算持有到期。

要求：

（1）计算A债券的转换价格；

（2）假设市场利率为6％，计算两种债券目前的内在价值；

（3）如果两种债券目前的价格均为1180元，判断应该投资哪一种债券，并计算持有期年均收益率。

[答案]:

（1）转换价格＝1000/50＝20（元/股）

（2）A债券在持有期间可以获得两次利息，每次50元，两年后出售股票可以获得现金50×25＝1250（元）。故A债券目前的内在价值＝50×（P/A，6％，2）＋1250×（P/F，6％，2）＝1204.17（元）

B债券持有两年之后可以获得本息和1000×（1＋6％×5）＝1300（元）

B债券目前的内在价值＝1300×（P/F，6％，2）＝1157（元）

（3）由于A债券的内在价值高于其价格，而B债券的内在价值低于其价格，所以，应该投资A债券。

假设持有期年均收益率为i，则有：

50×（P/A，i，2）＋1250×（P/F，i，2）＝1180

由于50×（P/A，6％，2）＋1250×（P/F，6％，2）＝1204.17大于1180，所以，i一定大于6％。

由于50×（P/A，7％，2）＋1250×（P/F，7％，2）＝1182.15

50×（P/A，8％，2）＋1250×（P/F，8％，2）＝1160.79

所以有：（i－7％）/（8％－7％）＝（1180－1182.15）/（1160.79－1182.15）

解得：持有期年均收益率＝7.1％

2. 某开放型基金首次认购费为0.2元/份，基金赎回费为0.15元/份，2006年初总份数为100万份，基金资产总额的账面价值为3500万元，其市场价值为4800万元，基金的负债总额为600万元，2006年末总份数为80万份，基金资产总额的账面价值为400万元，其市场价值为4700万元，基金的负债总额为700万元，甲投资人2006年初时持有该基金10000份，年末时持有9800份。

要求：

（1）计算2006年初和年末基金净资产价值总额；

（2）计算2006年初和年末的基金单位净值；

（2）计算该基金2006年初的认购价和2006年末的赎回价；

（3）计算甲投资人2006年度投资于该基金获得的基金收益率。

[答案]:

（1）2006年初基金净资产价值总额＝4800－600＝4200（万元）

2006年末基金净资产价值总额＝4700－700＝4000（万元）

（2）2006年初基金单位净值＝4200/100＝42（元/份）

2006年末基金单位净值＝4000/80＝50（元/份）

（3）2006年初的认购价＝42＋0.2＝42.2（元/份）

2006年末的赎回价＝50－0.15＝49.85（元/份）

（4）基金收益率＝（9800×50－10000×42）/（10000×42）×100％＝16.67％

3. 假设现有股东优先认购新发股票的比例为新发行股票：原有股票＝1：2，每股认购价格为30元。回答下列问题：

（1）假设在股权登记日前发放，原有股票每股市价为39元，计算附权优先认股权价值；

（2）假设股权登记日前原有股票的市价上涨20％，其他条件不变，计算附权优先认股权价值上涨的幅度，并说明优先认股权投资的特点；

（3）假设股权登记日后，原有股票每股市价下降为35元，其他条件不变，计算除权优先认股权价值。

[答案]:

（1）设附权优先认股权价值为R1

则有：39－（R1×2＋30）＝R1

解得：R1＝3（元）

（2）设变化后的附权优先认股权价值为R2

则有：39×（1＋20%）－（R2×2＋30）＝R2

解得：R2＝5.6（元）

附权优先认股权价值上涨的幅度＝（5.6－3）/3×100%＝86.67%

根据计算结果可知，优先认股权价值的增长幅度（86.67%）大于股票市价的增长幅度（20%），表明优先认股权投资能提供较大程度的杠杆作用。

（3）设除权优先认股权价值为R2

则有：35－（R2×2＋30）＝0

解得：R2＝2.5（元）

4. 甲公司计划发行认股权证，该公司当前股票市价为15元/股，根据条件可知，4份认股权能够认购20股股票。

要求回答下列问题：

（1）如果认股权证理论价值为6元，计算执行价格；

（2）如果认股权证理论价值为0元，确定执行价格的范围；

（3）如果认股权证的实际价值为10元/股，超理论价值的溢价为2元，计算执行价格。

[答案]:

（1）根据“4份认股权能够认购20股股票”可知，每份认股权可以认购5股股票，因此有：

6＝（15－执行价格）×5

解得：执行价格＝13.8（元/股）

（2）认股权证理论价值V＝max[（P-E）×N，0]

根据“认股权证理论价值为0元”可知：

（15－执行价格）×5 ≤0

解得：执行价格≥15（元/股）

（3）认股权证理论价值＝10－2＝8（元/股）

即：8＝（15－执行价格）×5

解得：执行价格＝13.4（元/股）