2008年《中级财务管理》提高模拟试题02

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好像本人还没权限上传附件先粘套练习题，了表心意。
2008年《中级财务管理》提高模拟试题02
一、单项选择题
1、以每股收益最大化作为财务管理目标，存在的缺陷是（ ）。 [答案/[提问]
   A、不能反映资本的获利水平
   B、不能用于不同资本规模的企业间比较
   C、不能用于同一企业的不同期间比较
   D、没有考虑风险因素和时间价值
  ×  正确答案
  解析:以每股收益最大化作为财务管理目标存在的缺陷是没有考虑风险因素和时间价值。
2、在计算由两项资产组成的投资组合收益率的方差时，不需要考虑的因素是（ ）。 [答案/[提问]
   A、单项资产在投资组合中所占比重
   B、单项资产的贝他系数
   C、单项资产的方差
   D、两种资产的协方差
  ×  正确答案:B
  解析:根据投资组合收益率方差的计算公式，其中并未涉及到单项资产的贝他系数。
3、A公司以20元的价格购入某股票，假设持有1年之后以22元的价格售出，在持有期间共获得1元的现金股利，则该股票持有期的收益率是（ ）。 [答案/[提问]
   A、14%
   B、15%
   C、10.5%
   D、11.6%
  ×  正确答案:B
  解析:股票的持有期收益率=（22-20+1）/20=15%。
4、如果某投资项目的建设期为2年，运营期为5年，要求的最低投资利润率为10%，已知该项目的净现值率为0.5，包括建设期的静态投资回收期为5年，投资利润率为9%，则该项目（ ）。 [答案/[提问]
   A、完全具备财务可行性
   B、完全不具备财务可行性
   C、基本具备财务可行性
   D、基本不具备财务可行性
  ×  正确答案:C
  解析:包括建设期的静态投资回收期为5年，大于计算期的一半（7/2=3.5年），投资利润率9%小于要求的最低投资利润率10%，所以静态评价指标不可行；净现值率为0.5大于零，所以动态评价指标可行，由此可以判定该项目基本具备财务可行性。
5、下列各种证券中，属于变动收益证券的是（ ）。 [答案/[提问]
   A、国库券
   B、无息债券
   C、普通股股票
   D、可转换债券
  ×  正确答案:C
  解析:ABD都属于固定收益证券。
6、一企业正常生产经营所应用的原材料存在价格上涨的风险，因此企业必须持有大量的现金。该企业持有现金的动机为（ ）。 [答案/[提问]
   A、交易动机
   B、预防动机
   C、投机动机
   D、长期投资动机
  ×  正确答案:B
  解析:预防动机是企业为应付意外紧急情况而需要保持的现金支付能力。
7、企业采取保守型组合策略，则（ ）。 [答案/[提问]
   A、收益性较高，流动性较低
   B、收益性较低，风险性较低
   C、流动性较高，风险较低
   D、收益性较高，流动性较高
  ×  正确答案:B
  解析:保守型组合策略的特点是高成本、低风险、低收益。
8、关于复合杠杆系数，下列说法正确的是（ ）。 [答案/[提问]
   A、等于经营杠杆系数和财务杠杆系数之和
   B、该系数等于普通股每股收益变动率与息税前利润变动率之间的比率
   C、该系数反映产销量变动对普通股每股收益变动的影响
   D、复合杠杆系数越大，企业风险越小
  ×  正确答案:C
  解析:复合杠杆系数等于经营杠杆系数和财务杠杆系数之积，故A不正确；复合杠杆系数反映产销量变动对普通股每股收益的影响，所以B不正确；复合杠杆系数越大，企业风险越大，所以D不正确。
9、以下股利分配政策中，最有利于股价稳定的是（ ）。 [答案/[提问]
   A、剩余股利政策
   B、固定或持续增长的股利政策
   C、固定股利支付率政策
   D、低正常股利加额外股利政策
  ×  正确答案:B
  解析:虽然固定或持续增长的股利政策和低正常股利加额外股利政策均有利于保持股价稳定，但最有利于股价稳定的应该是固定或持续增长的股利政策。
10、在基期成本费用水平的基础上，结合预算期业务量及有关降低成本的措施，通过调整有关原有成本项目而编制的预算，称为（ ）。 [答案/[提问]
   A、弹性预算
   B、零基预算
   C、增量预算
   D、滚动预算
  ×  正确答案:C
  解析:增量预算是指以基期成本费用水平为基础，结合预算期业务量水平及有关降低成本的措施，通过调整有关原有费用项目而编制预算的方法。
11、某企业预计第四季度期初材料存量800千克，本季度生产需用材料3000千克，预计期末材料存量为600千克，材料单价为15元，材料采购货款有60%在本季度内付清，另外40%在下季度付清，该材料适用的增值税税率为17%，则企业预计资产负债表年末“应付账款”项目的金额为（ ）元。 [答案/[提问]
   A、16800
   B、19656
   C、29484
   D、25200
  ×  正确答案:B
  解析:预计每四季度材料采购量=3000+600-800=2800（千克），应付账款=2800×15×（1+17%）×40%＝19656（元）。
12、为了划分各责任中心的成本责任，使不应承担损失的责任中心的经济上得到合理补偿，必须实施（ ）。 [答案/[提问]
   A、责任成本考核
   B、内部结算
   C、责任成本结转
   D、内部仲裁
  ×  正确答案:C
  解析:见教材321页内部结转的目的。
13、已知经营杠杆为2，固定成本为4万元，企业财务费用为1万元，固定资产资本化利息为1万元，则已获利息倍数为（ ）。 [答案/[提问]
   A、2
   B、4
   C、3
   D、1
  ×  正确答案:A
  解析:因为2=（EBIT+4）/EBIT，所以，EBIT=4万元，则已获利息倍数=EBIT÷I=2。
14、为了协调所有者与债权人之间的矛盾，通常采用的方法是（ ）。 [答案/[提问]
   A、在借款中规定借款的信用条件
   B、参与企业的经营决策
   C、对企业的经营活动进行监督
   D、采取股票期权的方式对经营者进行奖励。
  ×  正确答案:A
  解析:本题的考核点是财务管理目标协调。所有者的财务目标可能与债权人期望实现的目标发生矛盾，协调这一矛盾通常可采用以下方式：一是限制性借款，即在借款合同中加入某些限制性条款，如规定借款的用途、借款的担保条款和借款的信用条件等。二是收回借款或不再借款，即当债权人发现公司有侵蚀其债权价格的意图时，采取收回债权和不给予公司增加放款的方法，从而来保护自身的权益。
15、关于标准离差与标准离差率，下列表述不正确的是（ ）。 [答案/[提问]
   A、标准离差反映概率分布中各种可能结果对期望值的偏离程度
   B、如果方案的期望值相同，标准离差越大，则风险越大
   C、在各方案期望值不同的情况下，应借助于标准离差率衡量方案的风险程度，标准离差率越大，方案的风险越大
   D、标准离差是资产收益率的标准差与期望值之比，也可称为变异系数。
  ×  正确答案
  解析:标准离差率是资产收益率的标准差与期望值之比，也可称为变异系数。
16、某企业向银行借款100万元，年利率10%，每季度付息一次，则该项借款的实际利率是（ ）。 [答案/[提问]
   A、10%
   B、15%
   C、10.38%
   D、10.25%
  ×  正确答案:C
  解析:实际利率=（1+10%/4）4-1=10.38%，选项C正确。
17、在现金流量估算中，以营业收入替代经营性现金流入基于的假定是（ ）。 [答案/[提问]
   A、假定经营期每期均可自动实现产销平衡
   B、经营期与折旧期一致
   C、营业成本全部为付现成本
   D、没有其他现金流入量
  ×  正确答案:A
  解析:见教材74页。
18、下列因素中，不属于股票投资的基本分析中宏观分析考虑范畴的有（ ）。 [答案/[提问]
   A、宏观经济状况变化
   B、世界能源状况变化
   C、被投资企业出现经营失误
   D、发生通化膨胀
  ×  正确答案:C
  解析:选项C属于公司分析需要考虑的因素。
19、成本分析模式和存货模式均不考虑的成本是（ ）。 [答案/[提问]
   A、转换成本
   B、管理成本
   C、短缺成本
   D、机会成本
  ×  正确答案:B
  解析:管理费用是固定成本，不影响现金持有量决策，所以成本分析模式和存货模式均不考虑管理费用。
20、下列不属于认股权证特点的是（ ）。 [答案/[提问]
   A、不利于公司发行新股票
   B、认购股票之前拥有股票认购权
   C、在认股之前既不拥有债权，也不拥有股权
   D、购买普通股的价格低于市价
  ×  正确答案:A
  解析:公司发行认股权证有利于公司发行新股票。
21、某公司经营杠杆系数为2，预计息前税前盈余将增长20%，在其他条件不变的情况下销售量要增长（ ）。 [答案/[提问]
   A、15%
   B、10%
   C、25%
   D、5%
  ×  正确答案:B
  解析:销售增长百分比=20%/2=10%，选项B正确。
22、企业投资决策应遵循的原则不包括（ ）。 [答案/[提问]
   A、综合性原则
   B、稳健性原则
   C、科学性原则
   D、实事求是的原则
  ×  正确答案:B
  解析:见教材70页内容。
23、在下列各项中，能够同时以实物量指标和价格量指标分别反映企业经营收入和相关现金收支的预算是（ ）。 [答案/[提问]
   A、现金预算
   B、销售预算
   C、生产预算
   D、产品成本预算
  ×  正确答案:B
  解析:现金预算只有价值量指标，选项A不符合题意；生产预算只有实物量指标，选项C不符合题意；产品成本预算只有价值量指标，选项D不符合题意，只有选项B符合题意。
24、对于自然利润中心（ ）。 [答案/[提问]
   A、只计算可控成本
   B、只计算不可控成本
   C、可计算可控成本也可计算不可控成本
   D、既计算可控成本，又计算不可控成本
  ×  正确答案
  解析:对于自然利润中心，一般既计算可控成本，又计算不可控成本。
25、不能反映企业偿付长期债务能力的财务比率是（ ）。 [答案/[提问]
   A、产权比率
   B、存货周转率
   C、已获利息倍数
   D、资产负债率
  ×  正确答案:B
  解析:存货周转率指标反映企业的营运能力，选项B不符合题意。
二、多项选择题
1、在单纯的企业债券投资中，可以（ ）。 [答案/[提问]
   A、进行可转换债券与不可转换债券的组合
   B、进行附认股权债券与不附认股权债券组合
   C、政府债券、金融债券与企业债券组合
   D、短期债券与长期债券组合
  ×  正确答案:AB
  解析:见教材120页有关论述。
2、下列说法正确的有（ ）。 [答案/[提问]
   A、复利终值和复利现值互为逆运算
   B、单利终值和单利现值互为逆运算
   C、普通年金终值和偿债基金互为逆运算
   D、普通年金现值和资本回收额互为逆运算
  ×  正确答案:ABCD
  解析:互为逆运算的公式有四组，相应地互为倒数的系数也有四组。
3、契约型投资基金和公司型投资基金的主要区别有（ ）。 [答案/[提问]
   A、契约型基金的资金是信托财产，公司型基金的资金为公司法人的资本
   B、契约型基金的投资者无管理基金资产的权力，公司型投资基金的投资者即为公司股东
   C、契约型基金的设立依据是基金契约，公司型基金的设立依据是公司章程
   D、契约型基金不能在证券交易所交易，公司型基金必须在证券交易所交易
  ×  正确答案:ABC
  解析:契约型基金与公司型基金的主要区别：
（1）资金的性质不同：契约型基金的资金是信托财产，公司型基金的资金为公司法人的资本；
（2）投资者的地位不同：契约型基金的投资者无管理基金资产的权力，公司型投资基金的投资者即为公司股东；
（3）基金的运营依据不同：契约型基金的设立依据是基金契约，公司型基金的设立依据是公司章程。
4、企业所处的成长和发展阶段不同，相应采用的股利分配政策也不同，下列说法正确的有（ ）。 [答案/[提问]
   A、剩余股利政策一般适用于公司初创阶段和衰退阶段
   B、固定或持续增长的股利政策一般适用于公司的成熟阶段
   C、低正常股利加额外股利政策一般适用于公司的高速发展阶段
   D、固定股利支付率政策一般适用于公司的高速发展阶段
  ×  正确答案:AC
  解析:剩余股利政策一般适用于公司初创阶段和衰退阶段；固定或持续增长的股利政策一般适用于公司的稳定增长阶段；固定股利支付率政策一般适用于公司的成熟阶段；低正常股利加额外股利政策一般适用于公司的高速发展阶段。
5、以下关于变动制造费用差异的计算公式中，正确的有（ ）。 [答案/[提问]
   A、变动制造费用实际数-变动制造费用预算数
   B、（实际产量实际工时-标准产量标准工时）×变动制造费用标准分配率
   C、（变动制造费用实际分配率-变动制造费用标准分配率）×实际产量实际工时
   D、（实际产量实际工时-实际产量标准工时）×变动制造费用标准分配率
  ×  正确答案:CD
  解析:变动制造费用耗费差异=实际产量实际工时×（变动制造费用实际分配率-变动制造费用标准分配率）
变动制造费用效率差异=（实际产量实际工时-实际产量标准工时）×变动制造费用标准分配率。
6、采用趋势分析法时，必须注意以下问题（ ）。 [答案/[提问]
   A、所对比指标的计算口径必须一致
   B、应剔除偶发性项目的影响
   C、应运用例外原则对某项有显著变动的指标做重点分析
   D、衡量标准的科学性
  ×  正确答案:ABC
  解析:采用趋势分析法时，必须注意以下问题：第一，所对比指标的计算口径必须一致；第二，应剔除偶发性项目的影响；第三，应运用例外原则对某项有显著变动的指标做重点分析。
7、下列关于贝他值和标准差的表述中，正确的有（ ）。 [答案/[提问]
   A、β值测度系统风险，而标准差测度非系统风险
   B、β值测度系统风险，而标准差测度整体风险
   C、β值测度财务风险，而标准差测度经营风险
   D、β值只反映市场风险，而标准差还反映特定风险
  ×  正确答案:BD
  解析:β值只反映系统风险（又称市场风险）。而标准差反映的是企业的整体风险，它既包括系统风险，又包括非系统风险（特定风险），所以A选项是错误的；财务风险和经营风险属于特定风险，所以C选项也是错误的。
8、利用每股利润无差别点进行企业资金结构分析时，（ ）。 [答案/[提问]
   A、当预计息税前利润小于每股利润无差别点时，采用权益筹资方式比采用负债筹资方式有利
   B、当预计息税前利润高于每股利润无差别点时，采用负债筹资方式比采用权益筹资方式有利
   C、当预计销售额低于每股利润无差别点时，采用权益筹资方式比采用负债筹资方式有利
   D、当预计销售额高于每股利润无差别点时，采用负债筹资方式比采用权益筹资方式有利
  ×  正确答案:ABCD
  解析:本题的考核点是确定最佳资金结构的每股利润无差别点法。正确回答本题，关键是要正确理解每股利润无差别点的含义及其决策方法。同时，还必须强调的是，每股利润无差别点，既可以用息税前利润表示，也可以用销售额表示。
9、财务预算的内容包括（ ）。 [答案/[提问]
   A、现金预算
   B、预计资产负债表
   C、预计利润表
   D、预计现金流量表
  ×  正确答案:ABC
  解析:本题的考核点是财务预算的内容。通常已经编制了现金预算，就没有必要再编制现金流量表预算了。
10、与速动比率的可信性密切相关的因素有（ ）。 [答案/[提问]
   A、速动资产
   B、存货
   C、应收账款的变现速度
   D、现金
  ×  正确答案:BC
  解析:本题的考核点是短期偿债能力分析。速动资产=流动资产-存货-待摊费用-待处理财产损失。速动资产中不包括存货，但如果存货的变现性很强，即使计算出来的速动比率较低，企业也可能具有较强的短期偿债能力，故选项B正确；速动资产中包括应收账款，故速动比率的可信性受到应收账款的影响，就是说，即使速动比率较高，如果应收账款的变现性较差，也会影响短期偿债能力，故选项C正确。
三、判断题
1、资产组合所分散掉的是由方差表示的各资产本身的风险，而由协方差表示的各资产收益率之间相互作用共同运动所产生的风险是不能通过资产组合来消除的。（ ）。 [答案/[提问] 对 错
  ×  正确答案:√
  解析:依据投资组合理论。
2、在对同一个独立投资项目进行评价时，用净现值、净现值率、获利指数和内部收益率指标会得出完全相同的决策结论，而采用静态投资回收期则有可能得出与前述结论相反的决策结论。（ ） [答案/[提问] 对 错
  ×  正确答案:√
  解析:在对同一个独立投资项目进行评价时，静态投资回收期或投资利润率等不考虑资金时间价值的评价指标得出的结论与净现值等考虑资金时间价值的评价指标的评价结论有可能发生矛盾；而利用净现值、净现值率、获利指数和内部收益率指标等考虑资金时间价值的评价指标对同一个独立项目进行评价，会得出完全相同的结论。
3、在有数量折扣的经济进货批量模式下，确定经济进货批量需要考虑的相关成本有进货成本、变动性进货费用和变动性储存成本。（ ） [答案/[提问] 对 错
  ×  正确答案:×
  解析:在有数量折扣的经济进货批量模式下，确定经济进货批量需要考虑的相关成本包括存货的购置成本（即进价成本）、变动性进货费用和变动性储存成本。进货成本包括存货进价成本和进货费用，而进货费用中的固定性进货费用属于决策的无关成本。
4、最优资本结构是使企业筹资能力最强、财务风险最小的资本结构。（ ） [答案/[提问] 对 错
  ×  正确答案:×
  解析:最优资本结构是指在一定条件下使企业加权平均资金成本最低、企业价值最大的资本结构。
5、滚动预算又称滑动预算，是指在编制预算时，将预算期与会计年度脱离，随着预算的执行不断延伸补充预算，逐期向后滚动，使预算期永远保持为一个固定期间的一种预算编制方法。（ ） [答案/[提问] 对 错
  ×  正确答案:×
  解析:滚动预算又称连续预算或永续预算，是指在编制预算时，将预算期与会计年度脱离，随着预算的执行不断延伸补充预算，逐期向后滚动，使预算期永远保持为一个固定期间的一种预算编制方法。
6、在制定内部转移价格时，如果中间产品存在完全竞争市场，理想的转换价格是市场价格减去对外销售费用。（ ） [答案/[提问] 对 错
  ×  正确答案:√
  解析:本题的主要考核点是以市场价格作为内部转换价格的适用前提。在制定内部转换价格时，如果中间产品存在完全竞争市场，理想的转换价格是市场价格减去对外销售费用。
7、递延年金终值的大小与递延期无关，故计算方法和普通年金终值相同。（ ） [答案/[提问] 对 错
  ×  正确答案:√
  解析:本题的考核点是递延年金。教材之所以未讲解递延年金终值的计算方法，原因就在这里。
8、发放股票股利会因普通股股数的增加而引起每股收益的下降，进而引起每股市价下跌，但每位股东所持股票的市场价值总额不会因此减少。（ ） [答案/[提问] 对 错
  ×  正确答案:√
  解析:本题的考核点是股票股利。发放股票股利后，导致普通股股数的增加，从而每股收益下降、每股市价下跌；由于股票股利按持股比例发放，不影响股东的持股比例，在股价按发放股票股利的比例下降的情况下，每位股东所持股票的市场价值总额不会因此减少。
9、某项会导致个别投资中心的投资利润率提高的投资，不一定会使整个企业的投资利润率提高；但某项会导致个别投资中心的剩余收益增加的投资，则一定会使整个企业的剩余收益增加。（ ） [答案/[提问] 对 错
  ×  正确答案:√
  解析:本题的考核点是投资中心的考核指标——投资利润率与剩余收益。参见教材相关说明。
10、对同一个指标，在分析顺序相同的情况下，用因素分析法分析的计算结果与用差额分析法计算的结果完全相同。（ ） [答案/[提问] 对 错
  ×  正确答案:√
  解析:本题的考核点是财务分析方法。差额分析法是因素分析的另一种形式，用两种方法分析的结果完全一致。
四、计算分析题
1、某企业拟以100万元进行股票投资，现有A和B两只股票可供选择，具体资料如下：

要求：（1）分别计算A、B股票预期收益率的期望值、标准差和标准离差率，并比较其风险大小。（2）如果无风险报酬率为6%，风险价值系数为10%，请分别计算A、B股票的总投资收益率。（3）假设投资者将全部资金按照70%和30%的比例分别投资购买A、B股票构成投资组合，A、B股票预期收益率的相关系数为0.6，请计算组合的期望收益率和组合的标准差以及A、B股票预期收益率的协方差。（4）假设投资者将全部资金按照70%和30%的比例分别投资购买A、B股票构成投资组合，已知A、B股票的β系数分别为1.2和1.5，市场组合的收益率为12%，无风险收益率为4%。请计算组合的β系数和组合的必要收益率。 [答案/[提问]

  正确答案:
（1）



计算过程：
A股票预期收益率的期望值=100%×0.2+30%×0.3+10%×0.4+(-60%)×0.1=27%
B股票预期收益率的期望值=80%×0.2+20%×0.3+12.5%×0.4+(-20%)×0.1=25%
A股票标准差=[（100%-27%）2×0.2+(30%-27%)2×0.3+(10%-27%)2×0.4+(-60%-27%)2×0.1] 1/2=44.06%
B股票标准差=[（80%-25%）2×0.2+(20%-25%)2×0.3+(12.5%-25%)2×0.4+(-20%-25%)2×0.1] 1/2=29.62%
A股票标准离差率=44.06%/27%=1.63
B股票标准离差率=29.62%/25%=1.18
由于A、B股票预期收益率的期望值不相同，所以不能直接根据标准差来比较其风险，而应根据标准离差率来比较其风险，由于B股票的标准离差率小，故B股票的风险小。
（2）A股票的总投资收益率=6%+1.63×10%=22.3%
B股票的总投资收益率=6%+1.18×10%=17.8%。
（3）组合的期望收益率=70%×27%+30%×25%=26.4%
组合的标准差
=[0.72×(0.4406) 2+0.32×(0.2962) 2+2×0.7×0.3×0.6×0.4406×0.2962] 1/2
=36.86%
协方差=0.6×0.4406×0.2962=0.0783
（4）组合的β系数=70%×1.2+30%×1.5=1.29
组合的必要收益率=4%+1.29×(12%-4%)=14.32%。
2、A公司2005年销售甲产品100000件，单价100元/件，单位变动成本55元/件，固定经营成本2000000元。该公司平均负债总额4000000元，年利息率8%。2006年该公司计划销售量比上年提高20%，其他条件均保持上年不变。该公司适用的所得税税率为33%。要求：（1）计算该公司2005年的边际贡献、息税前利润和净利润；（2）计算该公司2006年的经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数；（3）计算该公司2006年的息税前利润变动率和每股收益变动率；（4）计算该公司2006年的边际贡献、息税前利润和净利润。 [答案/[提问]

  正确答案:
（1）该公司2005年的边际贡献、息税前利润和净利润：
边际贡献=（100-55）×100000=4500000（元）
息税前利润=4500000-2000000=2500000（元）
利息费用=4000000×8%=320000（元）
净利润=（2500000-320000）×（1-33%）=1460600（元）
（2）该公司2006年的经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数：
经营杠杆系数=4500000÷2500000=1.8
财务杠杆系数=2500000÷（2500000-320000）=1.15
复合杠杆系数=1.8×1.15=2.07
（3）该公司2006年的息税前利润变动率和每股收益变动率：
由于：经营杠杆系数=息税前利润变动率÷销售量变动率
所以：息税前利润变动率=经营杠杆系数×销售量变动率=1.8×20%=36%
又由于：复合杠杆系数=每股收益变动率÷销售量变动率
所以：每股收益变动率=复合杠杆系数×销售量变动率=2.07×20%=41.4%
（4）该公司2006年的边际贡献、息税前利润和净利润：
息税前利润=2500000×（1+36%）=3400000（元）
由于净利润增长率等于每股收益变动率，所以，净利润的增长率也等于41.4%。
净利润=1460600×（1+41.4%）=2065288.4（元）
边际贡献=3400000+2000000=5400000（元）。
3、已知某公司的下列库存信息及相关信息：（1）订货数量只能按100的倍数；（2）年使用数量为300000单位（假定一年有50周）；（3）库存持有成本是商品购买价格的30%；（4）购买价格为每单位10元；（5）订货成本为50元/单位；（6）公司希望的安全存量为1000单位（不包括运送期库存）；（7）运送期为两星期。计算：（1）最优经济订货量水平为多少？（2）若该店以此数量订货，则年平均库存持有成本为多少？年存货总成本为多少？（3）每年的订货周期为多少周（四舍五入取整）？（4）库存水平为多少时应补充订货？ [答案/[提问]

  正确答案:（1）Q=[（2×300000×50）/（10×30%）] 1/2=3162.278 依题意取值3200（单位）
（2）年库存持有成本=（3200/2+1000）×10×30%=7800（元）
存货的年总成本=300000×10+1000×10×30%+（2×300000×50×10×30%）1/2=3012486.8（元）
（3）每年订货次数=300000/3200=93.75（次）
订货周期=50/93.75=0.5（周）
（4）平均每星期需要量=300000/50=6000（单位）
再订货点=6000×0.5+1000=4000（单位）
4、甲公司下设A、B两个投资中心，公司管理层决定本年度追加投资30万元。追加投资前A、B两投资中心的投资额分别为20万元和30万元，投资利润分别为1万元和4.5万元。甲公司加权平均最低投资报酬率为10%。甲公司决定向A、B两个投资中心分别追加投资10万元和20万元，追加投资后两个责任中心的利润分别为1.8万元和7.4万元。要求：（1）计算追加投资前的下列指标： ①各中心的投资利润率 ②各中心的剩余收益 ③甲公司的投资利润率 ④甲公司的剩余收益（2）计算追加投资后的下列指标： ①各中心的投资利润率 ②各中心的剩余收益 ③甲公司的投资利润率 ④甲公司的剩余收益 [答案/[提问]

  正确答案:
（1）追加投资前
A中心的投资利润率=1/20=5%
B中心的投资利润率=4.5/30=15%
A中心的剩余收益=1-20×10%=-1（万元）
B中心的剩余收益=4.5-30×10%=1.5（万元）
甲公司的投资利润率=（1+4.5）/（20+30）=11%
甲公司的剩余收益=-1+1.5=0.5(万元)
（2）追加投资后：
A中心的投资利润率=1.8/30=6%
B中心的投资利润率=7.4/50=14.8%
A中心的剩余收益=1.8-30×10%=-1.2（万元）
B中心的剩余收益=7.4-50×10%=2.4（万元）
甲公司的投资利润率=（1.8+7.4）/(30+50)=11.5%
甲公司的剩余收益=-1.2+2.4=1.2（万元）
五、综合题
1、为提高生产效率，某企业对一套尚可使用5年的设备进行更新改造。新旧设备的替换将在当年内完成（即更新设备的建设期为零），不涉及增加流动资金投资，采用直线法计提设备折旧。适用的企业所得税税率为33%。相关资料如下：资料一：已知旧设备的原始价值为299000元，截至当前的累计折旧为190000元，对外转让可获变价收入110000元，预计发生清理费用1000元（用现金支付）。如果继续使用该旧设备，到第5年末的预计净残值为9000元（与税法规定相同）。资料二：该更新改造项目有甲、乙两个方案可供选择。甲方案的资料如下：购置一套价值550000元的A设备替换旧设备，该设备预计到第5年末回收的净残值为50000元（与税法规定相同）。使用A设备可使企业第1年增加经营收入110000元，增加经营成本20000元；在第2~4年内每年增加营业利润100000元；第5年增加经营净现金流量114000元。经计算，得到该方案的以下数据：按照14%折现率计算的差量净现值为14940.44元，按16%计算的差量净现值为-7839.03元。乙方案的资料如下：购置一套B设备替换旧设备，各年相应的更新改造增量净现金流量分别为： △ NCF0=-758160元， △ NCF1~5=200000元。资料三：已知当前企业投资的风险报酬率为4%，无风险报酬率为8%。有关的资金时间价值系数如下：

要求：（1）根据资料一计算与旧设备有关的下列指标： ①当前旧设备折余价值； ②当前旧设备变价净收入。（2）根据资料二中甲方案的有关资料和其他数据计算与甲方案有关的指标： ①更新设备比继续使用旧设备增加的投资额； ②运营期第1年营运成本的变动额； ③运营期第1年营业利润的变动额； ④运营期第1年因更新改造而增加的息前税后利润； ⑤运营期第2～4年每年因更新改造而增加的息前税后利润； ⑥第5年回收新固定资产净残值超过假定继续使用旧固定资产净残值之差额； ⑦按简化公式计算的甲方案的增量净现金流量（△NCFt）； ⑧甲方案的差额内部收益率（△IRR甲）。（3）根据资料二中乙方案的有关资料计算乙方案的有关指标： ①更新设备比继续使用旧设备增加的投资额； ②B设备的投资； ③乙方案的差额内部收益率（△IRR乙）。（4）根据资料三计算企业期望的投资报酬率。（5）以企业期望的投资报酬率为决策标准，按差额内部收益率法对甲、乙两方案作出评价，并为企业作出是否更新改造设备的最终决策，同时说明理由。 [答案/[提问]

  正确答案:
（1）根据资料一计算与旧设备有关的下列指标：
①当前旧设备折余价值=299000-190000=109000（元）
②当前旧设备变价净收入=110000-1000=109000（元）
（2）根据资料二中甲方案的有关资料和其他数据计算与甲方案有关的指标：
①更新设备比继续使用旧设备增加的投资额=550000-109000=441000（元）
②运营期第1年营运成本的变动额=20000+[441000-（50000-9000）]÷5=20000+80000=100000（元）
③运营期第1年营业利润的变动额=110000-100000=10000（元）
④运营期第1年因更新改造而增加的息前税后利润=10000×（1-33%）=6700（元）
⑤运营期第2～4年每年因更新改造而增加的息前税后利润=100000×（1-33%）=67000（元）
⑥第5年回收新固定资产净残值超过假定继续使用旧固定资产净残值之差额=50000-9000=41000（元）
⑦按简化公式计算的甲方案的增量净现金流量
△ NCFt：
△ NCF0=-441000（元）
△ NCF1=6700+80000=86700（元）
△ NCF2-4=67000+80000=147000（元）
△ NCF5=114000+41000=155000（元）
⑧甲方案的差额内部收益率△IRR甲=14%+14940.44/[14940.44-(-7839.03)]×(16%-14%)=15.31%
（3）根据资料二中乙方案的有关资料计算乙方案的有关指标：
①更新设备比继续使用旧设备增加的投资额=-△NCF0=758160（元）
②B设备的投资=109000+758160=867160（元）
③乙方案的差额内部收益率（△IRR乙）：
依题意，可按简便方法计算
（P/A，△IRR，5）=758160/200000=3.7908
∵(P/A,10%,5)=3.7908
∴△IRR乙=10%
（4）根据资料三计算企业期望的投资报酬率
企业期望的投资报酬率=4%+8%=12%。
（5）∵甲方案的差额内部收益率（△IRR甲）=15.31%>ic=12%
∴应当按甲方案进行设备的更新改造。
∵乙方案的差额内部收益率（△IRR乙）=10%<Ic=12%
∴不应当按乙方案进行设备的更新改造。
决策结论：应当按甲方案进行设备的更新改造（或：用A设备替换旧设备）。
2、H股份有限公司有关资料如下：（1）本年年初未分配利润贷方余额为243万元，本年净利润为420万元，固定成本和费用（含利息）为120万元，适用的所得税税率为30%；（2）普通股一直为200万股，不存在优先股。平均净资产为500万元，公司平均负债总额为100万元，平均年利率为10%，利息按年支付；（3）于上年初融资租入价款为113.724万元的设备，双方商定的折现率为10%，租期为5年，租金于每年末等额支付；（4）本年度按10%的比例计提法定公积金，按5%的比例计提任意盈余公积金，按可供普通股分配利润的20%向普通股股东发放了现金股利。预计现金股利以后每年增长8%；（5）据投资者分析，该公司股票的β系数为1.2，无风险收益率为4%，市场上所有股票的平均收益率为14%。要求：（1）计算每年支付的租金；（2）计算本年净资产收益率；（3）计算A公司本年应计提的法定公积金和任意盈余公积金；（4）计算A公司本年末可供普通股股东分配的利润；（5）计算A公司本年发放的每股股利；（6）计算A公司现有资本结构下的复合杠杆系数；（7）如果明年计划销量增加10%，根据复合杠杆系数预测明年的每股利润；（8）计算A公司股票的风险收益率和投资者要求的必要收益率；（9）利用股票估价模型计算A公司股票价格为多少时投资者才愿意购买。 [答案/[提问]

  正确答案:
（1）每年末支付的等额租金=113.724/(P/A,10%,5)=30(万元)
（2）净资产收益率=净利润/平均净资产×100%=420/500×100%=84%
（3）应提法定公积金=420×10%=42（万元）
应提任意盈余公积金=420×5%=21（万元）
（4）可供普通股股东分配的利润=420-42-21+243=600（万元）
（5）本年发放的每股股利=（600×20%）÷200=0.6（元/股）
（6）本年负债利息=100×10%=10（万元）
息税前利润=420/（1-30%）+10=610（万元）
复合杠杆系数=

=

= =1.26
（7）每股利润增长率=10%×1.26=12.6%
预测明年的每股利润=420/200×（1+12.6%）=2.36（元/股）
（8）A公司股票的风险收益率=1.2×(14%-4%)=12%
必要投资收益率=4%+12%=16%
（9）每股价值=0.6×(1+8%)/(16%-8%)=8.1（元/股）
因此，当股票市价低于8.1元时，投资者才愿意购买。

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cyk222

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