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2018初级金融经济师考点梳理:金融市场的主要指标

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[LV.2]人海孤鸿

发表于 2018-7-11 19:35:10 | 显示全部楼层 |阅读模式

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初级金融专业知识与实务知识点:金融市场的主要指标

一、货币市场主要指标

(一)贴现率

贴现率是办理贴现时贴付利息的比率,其公式为:

例如,某企业持面额100万元、尚有3个月到期的商业票据到银行办理贴现,银行扣收贴现利息2.5万元后将余额付给该企业。则贴现率为:

(二)同业拆借利率

同业拆借利率是一定期限的拆借利息与拆借本金的比率,具体计算时要与拆借的期限相一致。其公式为:

在同业拆借市场每一个交易日结束后,交易中心要公布当日的同业拆借利率行情,其中最主要的是全国银行间拆借市场利率,即CHIBOR。CHIBOR由央行在l996年推出,其计算方法是

其中,V表示拆借金额;R表示利率;M为某一交易品种在该交易日的交易笔数;K为该交易品种的交易序号。

【例4-1】

某一交易日全国银行间同业拆借市场中期限品种为7天的交易共4笔。具体情况为:第一笔,拆借金额400万元,利率2.3%;第二笔,拆借金额500万元,利率2.61%;第三笔,拆借金额600万元,利率2.55%;第四笔,拆借金额300万元,利率2.57%。则:

2007年1月4日,由全国银行间同业拆借中心发布的“上海银行间同业拆放利率”(Shibor)正式运行。Shibor是由信用等级较高的银行组成报价团自主报出的人民币同业拆出利率计算确定的算术平均利率,是单利、无担保、批发性利率。目前对社会公布的Shibor品种包括隔夜、l周、2周、1个月、3个月、6个月、9个月及1年。Shibor的具体形成过程是:每个交易日全国银行间同业拆借中心根据各报价行的报价,剔除最高、最低各2家报价,对其余报价进行算术平均计算后,得出每一期限品种的Shibor,并于11:30对外发布。

Shibor是一套新的货币市场基准利率指标体系。与以往基于回购和成交价所形成的基准利率体系不同,它是以拆借利率为基础,根据多家大银行每日对各期限资金拆借品种的报价所形成的基准利率,在形成机制上,更接近国际货币市场普遍被作为基准利率的伦敦同业拆借利率Libor

Shibor的推出,不仅能为短期债券、货币市场衍生产品(如利率互换、利率期权、利率期货等)等提供定价基准,未来还有望成为市场化利率的基础性指标,将促进货币政策调控方式加速市场化。

(三)国债回购交易利率

国债回购交易利率是指一定时期的国债回购交易利息与其本金的比率,公式为:

我国的国债回购交易利率与其他主要由中央银行管制的融资利率不同,实行的是完全由市场资金供求决定的市场利率。由于资金供求的不断变化,国债回购利率的变动也非常频繁,变动幅度也很大,尤其是短期品种。

银行利率、股市行情是影响国债回购利率变动的主要因素。其中,银行利率对国债回购交易利率的长期变动起决定作用,两者呈同方向变动。银行利率提高,国债回购利率相应上涨;银行利率降低,国债回购剩率相应下降。股市行情对国债回购利率的短期变动起直接作用,国债回购利率的短期升降与股市行情的涨跌呈同方向变动。股市上涨或新股发行时,短期的国债回购利率上升,反之国债回购利率则回落。除银行利率、股市行情外,时间也是影响国债回购利率变动的因素。在正常情况下,一周之内每周五因临近双休日,国债回购利率会有所下降;一年之内12月下旬因金融机构年末轧账需要,市场资金短缺,国债回购利率会上升。

二、资本市场主要指标

(一)债券价格及其收益率

1.债券发行价格

债券发行价格是发行者将债券出售给初始购买者的价格。按照与债券面额的关系债券发

行价格可分为平价、溢价和折价发行三种。平价是指按照债券的面额发行,溢价是指按照高于债券面额的价格发行,折价是指按照低于债券面额的价格发行。长期债券一般没有折价发行方式。

2.债券交易价格

债券交易价格即债券的市场价格、实际成交的价格,是债券发行后在流通市场上投资者之间买卖转让的价格,也称为债券的行市。债券交易价格的高低,除了与债券的面额、票面利率、期限相联系外,还受市场利率、债券的供求状况、经济发展情况等因素的影响。因此,与股票交易价格一样,债券交易价格也是事先难以确定的,但其波动幅度要比股票交易价格小得多。

3.债券收益率

衡量债券收益的指标主要有票面收益率、当期收益率、持有期收益率。

(1)票面收益率。票面收益率是指债券票面上标明的收益率。如一张面值1000元的债券,票面上标有年利率“10%"的字样,那么这10%就是该债券的票面收益率,持券人据此每年可获得100元的利息。附有息票的债券一般不标明利率,但在息票上载明利息数额,以利息除以本金,就可以得到票面收益率。对于贴现发行的债券,其票面收益率为:

(2)当期收益率。当期收益率即用债券的票面收益除以债券当时的市场价格而得出的收益率。即:

随着证券市场行情的不断变化,债券的价格也不断发生变化,或高于债券面值,或低于债券面值,这时如仍用票面收益率便不能真实反映债券收益情况。当期收益率考虑了证券市场行情的变化,比票面利率更接近于实际。

(3)持有期收益率。持有期收益率是指债券持有人在持有期间获得的收益率,能综合反映债券持有期间的利息收入情况和资本损益水平。根据债券持有期长短和计息方式不同,债券持有期收益率的计算公式存在差异。以下仅介绍持有时间较短(不超过一年)的持有期收益率计算方法,即直接按债券持有期间的收益额除以买入价计算持有期收益率:

(二)股市行情的基本指标

1.价格指标

(1)开盘价与收盘价。股票的开盘价为当日该股票的第一笔成交价。目前,我国殷市在每个交易目的9:15-9:25为开盘集合竞价时间,股票的开盘价通过集合竞价方式产生,不能产生开盘价的,以连续竞价方式产生。但是,我国沪、深两市对收盘价的确定有不同的方式。上海证券交易所规定,股票的收盘价为当日该股票最后一笔交易前一分钟所有交易的成交量加权平均价(含最后一笔交易);当日无成交的,以前收盘价为当日收盘价。深圳证券交易所规定,股票的收盘价通过集合竞价的方式产生,每个交易日的14:57-15:00为收盘集合竞价时间;收盘集合竞价不能产生收盘价的,以当日该股票最后一笔交易前一分钟所有交易的成交量加权平均价(含最后一笔交易)为收盘价;当日无成交的,以前收盘价为当日收盘价。

(2)最高价、最低价、最新价。最高价是指某股票在某一交易时期成交的最高价格。最低价是指某股票在某一交易时期成交的最低价格。最新价是指某股票最近一笔成交的价格,又称时价或现价。

(3)买入价与卖出价。买人价是指投资者委托买人某股票的申报价格。卖出价是指投资者委托卖出某股票的申报价格。

(4)涨跌、涨跌幅。涨跌是指某股票的最新价与上一交易日收盘价的差额。涨跌幅是指某股票的涨跌与上一交易日收盘价的比率。自1996年12月16日起,上海和深圳证券交易所对上市股票和基金类证券交易实行日涨跌幅限制。2015年12月4日,上交所、深交所及中金所正式发布指数熔断机制相关规定,并于2016年1月1日起正式实施oA股熔断机制的标的指数是沪深300指数。熔断阈值分为5%和7%两档,指数触发5%的熔断后,熔断范围内的证券将暂停交易15分钟;若尾盘阶段(14:45-15:00)触发5%或全天任何时间触发7%,将暂停交易至收市。2016年1月8日,熔断机制暂停实施。

2.数量指标

(1)买手与卖手。买手是指在交易所营业时间内不同时刻的委托买人股票的总手数。每手为100股。卖手是指在交易所营业时间内不同时刻的委托卖出股票的总手数。

(2)成交量。成交量是指股票在一定时期内成交的数量。它可以表示某只股票的成交数量,也可以表示全部股票的成交数量。

(3)成交额。成交额是指股票在一定时期内成交的金额,它是成交量与成交价格的乘积或是多个乘积的累加。

(4)换手率。换手率是指某一交易日(或周、月、年)某只股票的成交量占其上市流通量的比例。

(三)股票价格指数

1.股票价格指数的基本概念

股票价格指数是即期(计算期或报告期)股价与基期股价相比的相对变化数,简称股价指数,是表示多种股票平均价格及其变动趋势,用以衡量股市行情的指标。它的编制通常以某一时点为基期,选择若干种股票或全部股票以基期的价格水平作为基点(通常为100或1000),再用即期的股价与基期的股价相比,计算出升降的百分比,就是即期的股价指数。股价指数可以反映股票价格的平均水平和变动趋势,为投资者提供把握股市价格变动的尺度。

2、我国主要的殷价指数

(1)中证指数有限公司的指数。中证指数有限公司由上海证券交易所和深圳证券交易所共同出资成立,是一家从事指数编制、运营和服务的专业性公司。主要包括:

1)沪深300指数,是沪、深证券交易所联合发布的反映A股市场整体走势的指数。

2)中证规模指数,包括中证100指数、中证200指数、中证500指数、中证700指数、中证800指数和中证流通指数。这些指数与沪深300指数共同构成中证规模指数体系。

3)中证流通指数。中证指数有限公司于2006年2月27日正式发布中证流通指数。中证流通指数以2005年12月30日为基日,以该日所有样本股票的调整市值为基期,基点为1000点。

(2)上海证券交易所的股价指数。

1)本指数类。包括以下几种:

①上证成分股指数。上证成分股指数简称上证180指数。上证180指数是上交所编制的以在上交所上市的180种有代表性的股票为样本的股价指数。上交所从2002年7月1日起正式发布180指数,基期指数定为3299.06点,以样本股票的流通股为权数,按加权平均计算。样本股票的选择主要考虑行业代表性、流通市值的规模、交易活跃程度、财务状况等因素,并由专家委员会每半年进行调整。

②上证50指数。2004年1月2日,上海证券交易所发布了上证50指数。上证50指数根据流通市值、成交金额对股票进行综合排名,从上证180指数样本中选择排名前50位的股票组成样本。指数以2003年12月31日为基日,以该日50只成分股的调整市值为基期,基点为1000点。上证50指数采用派许加权方法,按照样本股的调整股本数为权数进行加权计算。

③上证红利指数。上证红利指数由在上海证券交易所上市的现金股息率高、分红比较稳定的50只样本股组成,以反映上海证券市场高红利股票的整体状况和走势。在满足规模和流动性条件的基础上,按照过去两年平均税后股息率进行排名,挑选排名最前的50只股票组成样本股。上证红利指数以2004年12月31日为基日,基点为1000点,于2005年首个交易日发布。

2)综合指数类。包括以下几种:

①上证综合指数。上证综合指数是上交所编制并公布的以其全部上市股票为样本的股价指数。上交所从1991年7月15日起开始编制并公布上证指数,它以1990年12月19日为基日,基期指数为100点,以股票发行量为权数,按加权平均法计算。

②新上证综合指数。简称为新上证综指,于2006年1月4日首次发布。新上证综指选择已完成股权分置改革的沪市上市公司组成样本,实施股权分置改革的股票在方案实后的第2个交B日纳入指数。新上证综指是一个全市场指数,它不仅包括A股市,对于含B股的公司,其B股市值同样计算在内。新上证综指以2005年l2月30日为基日,以该日所有样本股票的总市值为基期,基点为IOOO点。新上证综指采用派许加权方法,以样本股的发行股本数为权数进行加权计算。

③分类指数类。上证分类指数有A股指数、B股指数及工业类、商业类、地产类、公用事业类、综合类,共7类。在此不详细介绍。

(3)深圳证券交易所的股价指数。

1)样本指数类。包括以下几种:

①深证成分股指数。深证成分股指数是由深交所编制的以在深交所上市的代表性股票为样本的股价指数,简称深成指。深成指以样本股票即成分的股流通股为权数,按加权平均法编制,以1994年7月20日为基日,基期指数为1000点。

②深证A股指数。深证A股指数以成分A股为样本,以成分A殷的可流通股数为权数,采用加权平均法编制而成。成分A股指数以1994年7月20日为基日,基期指数为1000点,

起始计算日为1995年1月25日。

③深证B股指数。深证B股指数以成分B股为样本,以成分B股的可流通股数为权数,采用加权平均法编制而成。成分B股指数以1994年7月20日为基日,基期指数为1000点,起始计算日为1995年1月25日。

④深证100指数。深证100指数成分股的选取主要考察A股上市公司流通市值和成交金额两项指标,从在深交所上市的股票中选取100只A股作为成分股,以成分股的可流通A股数为权数,采用派许综合法编制。根据市场动态跟踪和成分股稳定性原则,深证100指数每半年调整一次成分股。

2)综合指数类。深证综合指数是深交所编制并公布的以其全部上市股票为样本的股价指数。深交所从1991年4月3日开始编制深证指数,并以该日为基日,基期指数为100点,以股票发行量为权数,按加权平均法计算。

3)分类指数类。深证分类指数包括农林牧渔指数、采掘业指数、制造业指数等共13类。

(4)香港和台湾的主要股价指数。

1)恒生指数。恒生指数是由恒生银行编制的反映香港股市价格变动的指数。恒生指数f由在香港上市的33种有代表性的股票组成,以1964年7月31日为基日,基期指数为100,从1969年11月24日起开始编制并发布。

2)恒生综合指数系列,包括200家市值最大的上市公司,并分为两个独立指数系列,即地域指数系列和行业指数系列。

3)恒生流通综合指数系列,由恒生流通综合指数、恒生香港流通指数和恒生中国内地流通指数组成。

4)恒生流通精选指数系列,包括恒生50、恒生香港25和恒生中国内地25,这三只指数分别为恒生流通综合指数、恒生香港流通指数和恒生中国内地流通指数属下的分组指数。

5)台湾证券交易所发行量加权股价指数。

3.世界主要的股票价格指数

(1)道·琼斯股价指数。道·琼斯股价指数是美国道·琼斯公司编制并发布的用以反映纽约证券交易所行情变化的股票价格平均指数,是世界上历史最悠久、影响最大、久负盛名的股价指数。目前,道·琼斯指数由以下四种指数组成:30种工业股票指数、20种运输业股票指数、l5种公共事业股票指数和综合前三组65种股票指数而得出的综合指数。其中30种工业股票指数是纽约股票市场最有影响、最有代表性的股价指数,媒体上经常引用的道·琼斯指数一般是指30种工业股票指数。

道·琼斯公司从1928年10月1日开始采用新的除数修正计算方法取代过去采用的简单算术平均法。该指数以1928年10月1日为基期,基期指数为100。

(2)《金融时报》股价指数。《金融时报》股价指数是由英国经济界最著名的《金融时报》编制和公布的用以反映伦敦证券交易所股市行情的股价指数。《金融时报》股价指数主要有以下三种:①普通股票指数,以在伦敦证券交易所上市的英国工业企业中有一定代表性的30家大公司的股票为样本,以1935年7月1日为基期,基期指数为100;②综合精算股票指数,由700家股票组成,以1962年4月10日为基期,基期指数为100;③FT-IOO股价指数,由1∞家有代表性的大公司股票组成,以1984年1月3日为基期,基期指数为1000。

(3)日经股价指数。日经股价指数是由日本经济新闻社编制并公布的反映日本股市价格变动的股价指数。该指数分为两种:①日经225指数,由在东京证券交易所第一市场上市的225家公司的股票组成,基期为1950年9月7日,基期指数为100;②日经500种股价指数,1982年1月4日开始编制,由占东京证券交易所第一市场上市公司半数的500家股票组成,采样股票定期调整,因所选股票数量较多,因而更具有代表性。

(4)纳斯达克综合指数。纳斯达克综合指数是反映纳斯达克证券市场行情变化的股票价格平均指数,基本指数为100。纳斯达克上市公司涵盖所有新技术行业,包括软件和计算机、电信、生物技术、零售等,是代表各工业门类的市场价值变化的晴雨表。

(5)标准普尔500指数。标准普尔500指数是由美国标准普尔公司发布的。它的样本公司由在纽约证券交易所上市的400家工业企业、40家公用企业、20家运输企业和40家金融企业组成。标准普尔500指数是按市值加权计算的成分股指数,它的基期是1941年至1943年,以这段时间其样本股的平均总市值对应的指数值定义为10,然后以目前的股票市场价格乘以市场上发行的股票数量为分子,以基期的股票市场价格乘以基期股票数量为分母,相除所得再乘以10就是现在的股票价格指数值。

(四)市盈率

市盈率又称本益比或股价收益率,是股票的市场价格与其每股税后利润之比。即:

市盈率是用来衡量股价高低的指标,它从相对于公司收益的角度反映股票价格水平。市盈率小的股票,说明相对于公司的盈利水平其股价是比较低的,该股票增息和股价上涨的潜力比较大,是优良股,投资的风险较低;反之则风险较高。当然,投资者进行投资选择时,除了考虑市盈率之外,还要充分考虑影响股票价格的其他有关因素,综合分析。


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