中国会计社区

 找回密码
 注册会员

QQ登录

只需一步,快速开始

手机号码,快捷登录

中华会计网校最新视频课程2018年初级会计职称考试视频课程2018年中级会计职称考试视频课程2018年注册会计师考试培训课程
会计网校免费在线题库系统上线啦!2018年初级会计职称考试报名通知公布2018年高级会计师视频课程2017年税务师精品课程!
查看: 359|回复: 1

2017中级会计财管高频考点:净现值(NPV)

[复制链接]

签到天数: 64 天

[LV.6]武林高手

发表于 2017-6-19 16:24:20 | 显示全部楼层 |阅读模式

马上注册中国会计社区,结交天下会计同行好友,享用更多会员功能

您需要 登录 才可以下载或查看,没有帐号?注册会员

x
净现值(NPV)
  (一)含义
  一个投资项目,其未来现金净流量现值与原始投资额现值之间的差额称为净现值(Net Present Value)。
  (二)计算
  净现值(NPV)=未来现金净流量现值-原始投资额现值
  (三)贴现率的参考标准
  1.以市场利率为标准:资本市场的市场利率是整个社会投资报酬率的最低水平,可以视为一般最低报酬率要求;
  2.以投资者希望获得的预期最低投资报酬率为标准:考虑投资项目的风险补偿因素以及通货膨胀因素;
  3.以企业平均资本成本率为标准:企业筹资承担的资本成本率水平,给投资项目提出了最低报酬率要求。
  【例题·多选题】下列可用来作为确定投资方案净现值的贴现率的有(  )
  A.以市场利率为标准
  B.以投资者希望获得的预期最低投资报酬率为标准
  C.以企业平均资本成本率为标准
  D.以政府债券利率为标准
  【答案】ABC
  【教材例6-3】沿用【例6-2】的资料,假定折现率为10%
  【补充要求】计算净现值
  表6-3         投资项目现金流量计算表          单位:万元

年份

项目

0

1

2

3

4

5

甲方案

固定资产投资

-500000






营运资金垫支

-200000






营业现金流量


291200

283200

275200

267200

259200

固定资产残值






20000

营运资金回收






200000

现金流量合计

-700000

291200

283200

275200

267200

479200

乙方案

固定资产投资

-750000






营运资金垫支

-250000






营业现金流量


308800

308800

308800

308800

308800

固定资产残值






30000

营运资金回收






250000

现金流量合计

-1000000

308800

308800

308800

308800

588800

  【答案】
  甲方案的净现值
  =479 200×(P/F,10%,5)+267 200×(P/F,10%,4)+275 200×(P/F,10%,3)+283 200×(P/F,10%,2)+291 200×(P/F,10%,1)-700 000
  =479 200×0.6209+267 200×0.6830+275200×0.7513+283 200×0.8264+291 200×0.9091-700 000
  =485 557.04(元)
  由于甲方案的净现值大于0,所以,甲方案可行。
  乙方案的净现值=588 800×(P/F,10%,5)+308 800×(P/A,10%,4)-1000 000
  =588 800×0.6209+308 800×3.1699-1 000 000
  =344 451.04(元)
  由于乙方案的净现值大于0,所以,乙方案也可行。
  (四)优缺点
  1.优点
  (1)适应性强,能基本满足项目年限相同的互斥投资方案的决策。
  (2)能灵活的考虑投资风险。
  2.缺点
  (1)所采用的贴现率不易确定。
  (2)不便于对原始投资额不相等的独立投资方案进行决策。
  (3)不能对寿命期不同的互斥投资方案进行直接决策。
  (五)决策原则
  1.净现值指标的结果大于零,方案可行。
  2.在两个以上寿命期相同的互斥方案比较时,净现值越大,方案越好。
  【2015年考题·计算题】甲公司拟投资100万元购置一台新设备,年初购入时支付20%的款项,剩余80%的款项下年初付清;新设备购入后可立即投入使用,使用年限为5年,预计净残值为5万元(与税法规定的净残值相同),按直线法计提折旧。新设备投产时需垫支营运资金10万元,设备使用期满时全额收回。新设备投入使用后,该公司每年新增净利润11万元。该项投资要求的必要报酬率为12%。相关货币时间价值系数如下表所示:
  货币时间价值系数表

年份(n)

1

2

3

4

5

(P/F,12%,n)

0.8929

0.7972

0.7118

0.6355

0.5674

(P/A,12%,n)

0.8929

1.6901

2.4018

3.0373

3.6048

  要求:
  (1)计算新设备每年折旧额。
  (2)计算新设备投入使用后第1~4年营业现金净流量(NCF1~4)。
  (3)计算新设备投入使用后第5年现金净流量(NCF5)
  (4)计算原始投资额。
  (5)计算新设备购置项目的净现值(NPV)。
  【答案】
  (1)年折旧额=(100-5)/5=19(万元)
  (2)NCF1~4=11+19=30(万元)
  (3)NCF5=30+5+10=45(万元)
  (4)原始投资额=100+10=110(万元)
  (5)净现值=30×(P/A,12%,4)+45×(P/F,12%,5)-100×20%-10-100×80%×(P/F,12%,1)=30×3.0373+45×0.5674-20-10-80×0.8929=15.22(万元)。
中国会计社区官方微信公众号:会计通。
回复

使用道具 举报

签到天数: 64 天

[LV.6]武林高手

 楼主| 发表于 2017-6-19 16:24:37 | 显示全部楼层
2017
中国会计社区官方微信公众号:会计通。
回复

使用道具 举报

您需要登录后才可以回帖 登录 | 注册会员

本版积分规则

中国会计网|关于我们|联系方式|站务合作|手机版|帮助中心|会计社区 ( 京ICP备12013966号   

GMT+8, 2017-12-17 14:09

Discuz!

© 2001-2017 会计通

快速回复 返回顶部 返回列表