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怎样实施EVA为企业创造更大价值

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发表于 2011-12-5 22:03:49 | 显示全部楼层 |阅读模式

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  面对日益变化的新形势和新挑战,企业应积极转变发展方式,探索增加企业价值的有效途径。实行经济增加值(EVA)考核对企业具有较强的导向作用,有利于引导企业转变发展方式,加强企业价值管理,增强企业核心竞争力。
  实施EVA的几点具体建议
  对于在实践中应用EVA,笔者提出几点具体建议。
  第一,投资于预期回报率超出资本成本的项目。减少低收益的投资,尤其是收益率低于资本成本的项目。
  第二,重点降低产品成本,充分利用经营杠杆,提高销售收入的增长,从而尽可能在保持资本结构不变的前提下提高税后经营利润。
  第三,追求最优的资本结构。
  降低资本成本率,以最低的资本成本来筹集企业发展所需资金。公司必须关注内部和外部资金的运作方式,寻求内部留存收益和外部债务及股权融资的最佳平衡。
  因为过多的股权融资将产生每股收益的幻觉,而过多的债务将增加财务风险。
  第四,避免资本支出规模过大。
  尽量减少所使用的资产,改变过去各子公司多拿多占现象,积极处置闲置的资产,提高资金的使用效率,加速资金周转,解放资本沉淀。
  第五,提高投资决策质量和效率。为改善EVA状况,企业要自觉调整业务结构,在缩减价值创造能力弱的业务基础上,逐渐增加价值创造能力强的业务。
  应注意的问题
  在实施EVA考核和管理中,企业应注意以下问题。
  其一,实施EVA考核时要根据企业的规模、发展阶段、经营实际、行业特点选择合适的参照企业,从而确定目标值。当前垄断性行业与竞争性行业EVA差异较大,单从EVA数字大小判断,不能真实反映企业的应变能力。
  其二,以企业的长期和持续价值创造为业绩考核导向。以EVA为主,结合传统财务指标进行考核,并且适当考虑和选择一些关键的非财务指标,从而建立完善的业绩考核指标体系。
  其三,引导企业经营活动趋向价值创造。企业必须将EVA考核融合到企业日常的经营活动中,不能将EVA抽象化。企业经营系统包括企业战略、业绩计量、组织结构、流程与职责、技术、专业技能、薪酬管理、文化与沟通八大关键构成要素,企业要协调这八大要素之间的关系,不断改善各经营要素,使其在创造价值过程中发挥有效的作用,并通过对其的动态管理保持经营系统趋向价值创造。将EVA推进到具体的项目规划实施阶段,十分重要。如何将EVA与企业的经营进行协调和融合,成为实践中亟待解决的问题。
  其四,在企业决策中不能唯EVA化。科学的评价体系不是一个指标所能涵盖的。尽管EVA给企业带来新的变革和管理提升,但是在实际工作中不能将EVA绝对化,企业应充分综合考虑各种因素进行理性决策。例如在进行投资决策过程中,应结合边际利润分析,并考虑现金流量等因素,以避免单一评价指标的片面和不足。不能简单地将EVA较低但是能为企业带来边际利润以及自由现金流量(FCF)的项目简单排斥掉,因为这样的项目一样可以为企业消化固定成本、增加现金流量并创造价值,对保障企业的生存是十分重要的。
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